A股上市券商前三季度业绩于日前披露完毕。整体来看，券商前三季度盈利仍保持稳健。43家上市券商中，有24家实现前三季度营业收入、净利润双增长。但受自营业务波动影响，多家券商第三季度业绩承压。
    业内人士指出，券商股是市场高弹性品种，前三季度券商行业延续“高增长、低估值”态势，与A股行情和交投活跃度的短期波动有关。
    9家券商进入百亿俱乐部
    从业绩看，行业头部企业表现稳健。前三季度，中信证券实现营业收入665.9亿元，同比增长18.6%，稳居行业营收第一；国泰海通证券排名第二，实现营收589.76亿元，同比增长28.51%；广发证券、招商证券、华泰证券、中金公司紧随其后，营收分别为370.56亿元、341.12亿元、317.48亿元、307.15亿元；中信建投、中国银河的营收均超200亿元。
    净利润方面看，今年前三季度，32家券商归母净利润实现同比正增长，16家负增长，增速为正的占比近七成。其中，中信证券仍然稳居榜首，前三季度实现归母净利润310.22亿元，同比增长32.66%；随后是国泰海通证券和招商证券，分别实现归母净利润248.85亿元、172.82亿元。与广发证券、华泰证券、中金公司、东方财富、中国银河、中信建投等9家公司共同进入净利润“百亿俱乐部”。
    各券商净利润增速也有所不同，华安证券、中金公司、招商证券3家券商净利润同比增幅分别高达169.56%、101.71%、94.81%，实现接近或翻倍增长，成为行业高增长的标杆力量。
    谈及净利润增长的原因，华安证券称，利润增速增高主要系私募股权投资基金业务、另类投资业务、经纪业务收入同比增幅较大所致。招商证券主要归因于公司投资业务和经纪业务收入增加。中金公司则表示，营业收入增长主要是手续费及佣金净收入以及金融工具投资产生的收益净额的增加；利润指标增长主要由于营业利润率上升。
    重组券商竞争优势凸显
    在40余家A股券商中，中信证券和国泰海通是最大赢家，营收净利润均排在前两位，也是最大的竞争对手，各项数据都备受关注。
    从总资产看，截至2026年6月末，国泰海通总资产达2.502万亿元，较2025年末增长18.34%；中信证券总资产为2.470万亿元，较上年末增长18.64%。国泰海通以322.49亿元的优势，成功反超。
    从业绩来看，中信证券仍具有领先优势。前三季度，中信证券营收、净利润均高于国泰海通。但从营收增速来看，国泰海通在半年报中实现营收同比大增97.56%，中信证券营收同比增长则为50.40%。
    从具体业务来看，中信证券前三季度经纪手续费净收入147.3亿元，同比增长34.65%，国泰海通前三季度经纪手续费净收入145.18亿元，同比增长34.25%，不仅收入仅差约2亿元，增速也高度趋同。而这也是合并后国泰海通最直观的“对标中信”的战场：客户基数扩张与交易通道整合见效，使得两家券商在这条最传统的赛道上几乎并驾齐驱。
    投行业务方面，中信证券前三季度净收入51.24亿元，同比增长38.9%，国泰海通则为37.39亿元，但国泰海通增速更猛，同比增长42.2%。资管业务净收入方面，中信证券前三季度收入108.67亿元，同比增长24.86%，近乎是国泰海通58.3亿元的两倍，而在增速方面，国泰海通约为36.43%，高于中信证券。另外，在自营业务收入方面，中信证券以305.23亿元胜过国泰海通的247.71亿元。
    业内人士认为，过去，券商行业是“一超多强”的局面，而自国泰君安与海通证券完成合并，诞生了国泰海通之后，这种局面被打破，“双强”格局有望形成。
    更令市场期待的是，10月26日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券完成交割。尽管前三季度东兴证券和信达证券在利润上有所下滑，但“三合一”之后，中金证券或将吸纳其他两家在渠道和客户方面的优势，其综合服务能力与国际竞争力有望迈上新台阶。
    营收结构仍有优化空间
    上半年业绩较好，第三季度却普遍承压，多家券商第三季度业绩环比显著回落。
    数据显示，当季29家券商归母净利润同比减少，36家环比下滑，14家同比降幅超50%，天风证券第三季度净亏损1.89亿元。
    两大头部券商营收、净利润也遭遇双降。其中，中信证券营业收入168.98亿元，同比减少26.59%；归母净利润76.79亿元，同比减少20.19%。国泰海通营业收入118.13亿元，同比下降46.35%；归母净利润46.25亿元，同比下降27.01%。不难看出，三季度A股震荡调整对券商影响显著。
    第三季度业绩承压主要受自营业务波动影响。数据显示，33家券商单季自营收入同比下降，9家自营收入为负。其中，国元证券、华西证券同比降幅均在30%以上。
    自营业务曾持续占据行业第一大收入来源地位，对券商业绩发挥着举足轻重的作用。业内人士认为，在当前市场环境下，如何提升自营业务收入的稳定性，成为券商正在探索的重要问题。
    尽管第三季度业绩承压，但机构普遍认为，当前券商板块盈利持续改善，估值仍在较低水平，存在配置机会。
    开源证券研报称，存款迁移下的财富管理机遇、跨境投融资需求下的海外业务扩张、科技浪潮下投行与投资业务受益，仍是券商行业三大中长期成长叙事。头部券商在大财富管理、国际业务及投行业务上的竞争优势仍在持续积累，收入稳定性有望提升，支撑中长期ROE中枢上行。