券商行业近日再次迎来重大重组事件。日前，东方证券发布合并重组报告书等多项公告，宣布拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权。
    这是自今年4月东方证券宣布停牌、5月发布预案以来，该重组案件获得的又一项重大实质性进展。
    业内人士认为，东方证券和上海证券的合并重组不仅使二者的优势互补，形成更大更强的行业竞争合力，也反映了“国九条”“并购六条”等政策红利持续释放背景下，证券并购重组活跃度显著提升，证券行业正通过强强联合等方式加速迈向高质量发展。
    251亿元收购上海证券
    7月27日，东方证券公告称，拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权，交易价格251.2亿元，其中股份对价235.5亿元、现金对价15.7亿元，发行价10.29元/股，发行股份约22.89亿股。
    根据合并重组报告书，上海证券注册资本为53.27亿元，其中百联集团有限公司持有其50%股权，国泰海通证券股份有限公司持有其24.99%股权，上海国际集团投资有限公司持有其16.33%股权，上海国际集团有限公司持有其7.68%股权、上海城投（集团）有限公司持有其1.00%股权。
    此次并购可追溯至今年4月。4月19日，东方证券发布筹划重大事项停牌公告，拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券全部股权。5月，东方证券在上交所完成并购预案披露。
    据重组报告书，从截至2026年3月31日的数据来看，东方证券拥有7家证券分公司和163家证券营业部，并全资持有东证期货、东证资本、东方金控、东证资管、东证创新，同时作为第一大股东参股汇添富基金，总资产为5164.75亿元。
    同期，上海证券合并报表口径归属于母公司所有者权益账面值为201.21亿元，股东全部权益的评估值为251.20亿元，增值率为24.85%。上海证券拥有9家证券分公司和72家证券营业部，并全资持有海证期货、前海联合基金，形成以上海为中心，以长三角、珠三角、京津冀、成渝经济圈为主体的经营网络。
    本次交易完成后，东方证券在上海地区证券营业部数量将达77家，排名行业第一，其资产规模与资本实力将实现显著增长，资产总额有望跻身行业前十。同时，东方证券将引入百联集团、上海国际集团等战略股东，为未来发展提供助力。
重组推动二者业务深度融合
    东方证券和上海证券均为上海本土的重要券商。东方证券成立于1998年，于2015年、2016年先后在A股与H股双上市，业务覆盖证券承销、资产管理、投资银行、融资融券及证券研究等领域。
    财报显示，截至2025年末，东方证券资产总额为4868.8亿元，净资产826.9亿元。2025年全年，东方证券实现营业收入153.6亿元，归母净利润56.3亿元。
    7月24日晚间，东方证券发布2026年半年度业绩快报，公司上半年实现营业总收入95.6亿元，同比增长19.49%；归母净利润为45.18亿元，同比增长30.46%。东方证券表示，公司业绩变动的主要原因是财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易等业务板块收入同比增长。
    上海证券则成立于2001年，目前在境内设有分支机构80余家，主要分布于上海、浙江、江苏、广东、北京等地。2025年，上海证券实现营业收入34.3亿元，归母净利润13.2亿元，总资产957.7亿元，净资产198.1亿元。在业务上，上海证券深耕上海及长三角，拥有较强本地客户基础。
    同为上海头部券商企业，二者整合之后会产生哪些变化？
    苏商银行特约研究员付一夫此前就该并购事项接受中华工商时报记者采访时表示，东方证券在主动管理、产品创设和投研能力上具备显著优势，旗下资管和公募基金品牌效应强。上海证券深耕长三角，拥有广泛的分支网络和扎实的零售客户基础，但缺乏高端产品供给能力。两者高度互补，合并后，东方证券的优质资管产品可以直接触达上海证券的客户群体，实现“产品+渠道”的闭环；同时网点布局更均衡，整体财富管理服务链条将从单一经纪业务向资产配置、投顾服务全面延伸。合并完成后，客户转化效率将提升，业务收入结构更均衡，综合实力有望跻身行业前列。
    券商行业头部效应显现
    自2024年新“国九条”发布以来，证券行业并购重组密集落地，行业逐渐走向集中，头部效应持续显现。不少券商凭借自身在资本、渠道等方面的优势，通过并购重组，形成更有竞争力的头部券商。
    据中华工商时报记者不完全统计，自新“国九条”发布以来，已有“国泰+海通”“国联+民生”“浙商+国都”“西部+国融”“平安+方正”“太平洋+华创”“国信+万和”“东方+上海”“东吴+东海”“中金+东兴+信达”等多家券商宣布或已完成重组，且不少企业重组后在业绩表现方面都十分亮眼。
    如2025年，重组后的国泰海通营收突破600亿元，成为除中信证券外，唯一以为突破600亿元营收大关的券商。再如国联证券和民生证券合并后，2025年实现营收76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比增长405.49%。
    此外，从区域发展情况来看，上海国际金融中心建设正进入关键阶段。在今年6月召开的2026陆家嘴论坛上，《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布，将从离岸贸易金融服务、自贸离岸债券、离岸再保险及人民币离岸交易等领域，持续健全离岸金融制度体系，上海国际金融中心建设再提速。
    业内人士认为，作为上海头部券商，本次东方证券与上海证券的合并重组，不仅有助于企业快速提升竞争力和影响力，在上海国际金融中心建设背景下，对行业进一步发展也具有重要意义。