5月18日，腾讯音乐娱乐集团（简称“腾讯音乐”）发布公告称，对喜马拉雅公司（简称“喜马拉雅”）并购交易已完成交割，喜马拉雅正式成为腾讯音乐全资子公司。
    至此，这起音频行业内的重要并购案尘埃落定。业内人士认为，此次并购是音频行业一个里程碑性事件，将重塑行业整体格局，我国音频行业将进入生态协同的新阶段。
12.6亿美元收购喜马拉雅
    腾讯音乐和喜马拉雅的并购案可追溯至一年前，2025年6月10日，腾讯音乐发布公告，称与喜马拉雅签署并购协议，计划以现金12.6亿美元（约合人民币90.6亿元）及腾讯音乐相关股权组合，全面收购喜马拉雅。次日，市场监管总局收到腾讯收购喜马拉雅股权案的经营者集中反垄断申报。
    时隔近一年后，2026年5月12日晚，市场监管总局公告称，经审查，决定附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。5月18日，本次并购交易尘埃落定。据公告披露，此次收购对价由“现金+股权”两部分组成，喜马拉雅原有股东及员工持股计划的参与者的权益，将转换为总计不超过12.6亿美元的现金，以及不超过1.75亿股腾讯音乐A类普通股。
    值得注意的是，本次并购交易被市场监管总局附加限制性条件批准。市场监管总局要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺，包括不得提高在线音频播放平台服务价格；不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权；不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品等。
    艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，设置限制性条款并非否决交易，而是为了防止“内卷式”竞争和平台垄断，保护中小主播和消费者利益，同时为行业创新留出空间。腾讯音乐和喜马拉雅的业务协同性极强，若能认真履行承诺，能在规范框架内获得更长远的发展。
腾讯音频生态布局进一步完善
    腾讯旗下已有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等音乐平台，为什么还要收购业务有重叠的喜马拉雅？
    资料显示，喜马拉雅成立于2012年，在音频赛道一直处于优势地位。2021年上半年，喜马拉雅曾寻求在美国上市，后因环境因素，赴美上市之路停滞。同年9月，喜马拉雅转战H股，向港交所提交上市申请。然而，港股上市也不顺利，喜马拉雅2024年曾重启港股IPO，但迟迟未能获得证监会IPO备案。
    据喜马拉雅此前递交的招股书显示，订阅、广告、直播和其他创新产品及服务是喜马拉雅平台收入四大支柱。喜马拉雅2023年来自订阅服务的营收31.89亿元，来自广告服务营收14.23亿元，来自直播收入11.3亿元，来自其他创新产品及服务营收为4.18亿元。
    张毅向中华工商时报记者表示，腾讯音乐尽管手握多款音乐平台，收购喜马拉雅的意义仍不一般。喜马拉雅是付费音频服务中的头部平台，对于腾讯音乐来讲，收购喜马拉雅一方面能够帮助其突破在线音乐增长的业务瓶颈，同时，能够依托喜马拉雅的业务基础，补齐其在有声书、知识播客等内容板块的短板，使其坐稳音频赛道的龙头位置，从而抢占碎片化的听觉市场。
音频行业格局将被重塑
    作为音频领域两大龙头企业，此次并购对行业有何影响？
    “我相信会重塑国内音频行业的整体格局。”张毅表示，对腾讯音乐来说，收购喜马拉雅不仅是进一步巩固用户和流量之举，更是看中未来市场之举。
    此次市场监管总局提出的附加限制性条件中，有一条是“不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品等”，张毅认为，音频在车载端是刚性需求，而目前，腾讯的业务尚未覆盖车载端，收购喜马拉雅正是为进军这一市场做好准备。“实际上，这次并购也宣告腾讯音频业务进行全面战略调整，发展重心由单一在线音乐运营转向音乐、音频协同发展的全域布局。依托其在技术流量生态的资源，相信未来腾讯音乐会打通多端收听场景，形成兼顾内容创作和商业化运营的战略布局。”
    张毅进一步表示，伴随此次并购交割完成，音频行业算是进入了“双巨头”竞争时代，腾讯系整合资源的实力得到重大强化，和字节跳动形成了两大阵营的对峙。对于中小型音频平台来说，就需要在创新，在技术，在客户运营方面去走特色。因此，在垂直细分领域里谋发展，很可能会是未来方向，行业竞争也势必从流量争夺转向内容质量、产品创新、生态服务等方面的竞争。