近期，全球资本市场有色金属板块迎来显著上涨行情，贵金属、小金属等品种价格与板块指数同步走高，引发市场高度关注。
    业内人士认为，本轮行情由地缘避险、供给约束、产业需求与货币环境多重因素共振推动，呈现出品种分化、逻辑清晰、趋势明确的特征。
    黄金白银强势上扬
    世界黄金协会数据显示，全球央行已连续10余年净买入黄金，2025年净购金量仍处历史高位，我国央行已连续15个月增持黄金储备，截至2026年1月末储备规模达2307吨。
    受全球地缘局势紧张、美联储货币政策预期调整、央行持续购金等因素影响，近期黄金白银价格大幅上涨，贵金属板块成为资本市场避险资金的核心配置方向。3月3日，黄金白银价格开盘走高。截至上午9时，COMEX黄金涨1.23%，报5369美元/盎司；COMEX白银涨2.78%，报91.325美元/盎司。
    东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞接受中华工商时报采访时表示，本轮金价上涨主因市场避险情绪急剧升温推动，地缘政治风险加剧，市场避险情绪快速升温，带动金价大幅走强。
    瞿瑞提醒，地缘冲突进一步升级或将带动金价延续上涨，不过若此次冲突仅为局部摩擦且快速达成停火协议，市场避险溢价将快速消退，金价大概率回吐此前涨幅，同时需关注维也纳技术谈判带来的外交降温可能，短期金价将维持高波动运行特征。
    受外部因素影响，本轮黄金白银上涨呈现“避险+货币”双轮驱动格局。其中，由于白银兼具金融属性与工业属性，涨幅弹性显著高于黄金。值得一提的是，除避险需求外，光伏HJT电池、新能源汽车、电子元器件等领域工业需求持续爆发，叠加矿山产量下滑、再生银回收缓慢、现货库存处于低位等供给约束，供需失衡推动白银价格同步走高。
    业内人士认为，黄金白银作为传统避险资产与战略储备物资，在全球不确定性加剧的背景下，价格中枢已系统性上移，短期调整不改中长期上行趋势。摩根大通更是在最新发布的报告中表示，将维持黄金2026年底目标价6300美元/盎司不变。
小金属领跑有色金属板块
    黄金白银等贵金属价格持续走强的同时，钨、稀土、锡等小金属品种迎来爆发式上涨，成为有色金属板块的核心亮点。其中，钨作为关键战略金属，价格年内累计涨幅接近80%。资本市场同步反应，钨产业链龙头企业年内股价涨幅翻倍，领跑有色金属板块。
    据悉，本轮小金属上涨核心逻辑为供给收缩+需求增长，政策管控与产业升级形成双重支撑。供给端，我国作为全球钨资源主导供应国，实施开采总量控制与战略物项出口管制双重调控，叠加海外新增产能有限、国内中小矿山因环保安全整改关停。
    在需求端，高端制造与新能源产业成为小金属需求增长核心引擎。一直以来，钨因其高硬度、耐高温、耐腐蚀特性，广泛应用于光伏钨丝、高端数控刀具、航空航天、国防军工等领域，光伏硅片切割钨丝技术升级带来新增需求，高端制造国产化提速进一步放大需求缺口。
    受供需影响，钨价自年初以来，持续上调。中钨在线数据显示，3月2日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉等主要产品全线上调，其中最上游的黑钨精矿、白钨精矿单日上涨3万元/标吨，最新报价达到83万元/标吨。
    机构预测，2026年全球钨供需缺口将继续扩大，有望成为本轮小金属行情中最紧缺品种。与此同时，稀土、锑、钼等其他小金属同步走强。2026年以来，申万小金属指数累计涨幅超52%，居行业涨幅第一。氧化镨钕、氧化镝等稀土品种价格稳中有升，下游磁材厂节后开工补货，刚需支撑强劲。
    业内人士表示，小金属作为现代高科技产业“工业维生素”，供给约束与战略属性重估，推动其定价逻辑从成本定价转向稀缺性定价，中长期上涨动能充足。
    行情有望结构性延续
    针对有色金属市场后续走势，多家券商机构认为，本轮有色金属上涨并非短期行情，而是宏观、产业、货币三重逻辑共振的中长期机会。2026年行业将呈现贵金属避险坚挺、小金属稀缺领涨、基础金属温和复苏的结构性格局。
    券商普遍认为，本轮有色金属板块上涨行情正从事件驱动转向长期价值系统性重估。2026年全球流动性宽松预期升温、国内春季复工复产提速、战略资源管控持续深化，将为有色金属市场提供持续支撑，板块景气度有望延续。
    国泰海通表示，长期来看，黄金行情仍有支撑。在各国信任程度下降的情况下，全球仍在经历持续的货币体系重构，央行购金仍有较大空间，黄金长期的行情仍然会延续。
    中信建投、中金公司等机构同样表示，贵金属方面，地缘避险需求与央行购金逻辑未变，美联储降息周期开启将进一步打开金价上行空间，持续看好黄金白银中长期配置价值。小金属方面，钨、稀土、锑等战略金属供给约束刚性，新能源与高端制造需求持续放量，供需缺口将推动价格维持高位，具备资源壁垒与全产业链优势的龙头企业将充分受益。
    中邮证券、华创证券分析称，基础金属方面，“金三银四”下游复工复产将带动电解铜、电解铝需求回暖，全球供应紧平衡格局支撑价格温和上行；小金属仍是行情核心主线，供给收缩与需求爆发的错配格局难以快速缓解，钨、稀土等品种价格中枢将持续抬升。