日前，国家统计局公布数据显示，2025年5月，CPI同比下降0.1%，与上月持平；PPI同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。
    “我国以更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读5月CPI和PPI数据时表示。
    核心CPI涨幅扩大
    CPI同比略有下降，降幅与上月相同。其中，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。
    尽管5月CPI同比下降，但仍略高于市场预期。东方金诚研究发展部总监冯琳接受中华工商时报采访时表示，5月CPI同比下降0.1%，主要原因是当月工业消费价格和服务价格同比涨幅扩大，抵消了国际原油价格下跌向国内能源价格传导以及食品价格同比降幅扩大的影响，带动整体CPI同比保持稳定。
    具体来看，5月食品CPI同比降幅由上月的下降0.2%，扩大至下降0.4%。更为重要的是，受5月上旬国际原油价格走低影响，当月国内成品油价格下调，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点。
    其他工业消费品方面，当前以旧换新政策正在扩围加力，继续对覆盖范围内的汽车、家电和电子产品价格形成一定支撑，5月扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降4.2%和2.8%，降幅均比上月有所收窄。
    服务价格方面，受“五一”小长假旅游出行需求增加带动，5月宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨4.6%和0.8%，整体旅游价格环比上涨0.8%，明显强于季节性。这带动5月服务价格同比上涨0.5%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。
    值得关注的是，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。可以看出，提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。
    财信金控首席经济学家伍超明对记者表示，在服务需求温和恢复、国际金价上涨，而“以旧换新”支撑减弱的共同影响下，本月核心CPI同比增速回升0.1个百分点至0.6%，但继续处于“0时代”，预计随着国内政策重心转向扩内需、振消费，核心CPI有望呈现低位回升态势。
PPI部分领域价格边际向好
    数据显示，5月PPI同比跌幅较上月大幅扩大0.6个百分点。董莉娟认为，叠加上年同期对比基数走高等因素影响，PPI同比降幅比上月扩大，但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。
    董莉娟表示，消费新动能不断壮大带动生活资料等价格同比回升。提振消费相关政策持续显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升。同时，高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨。产业发展高端化、智能化、绿色化转型稳步推进，高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨。
    PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。分结构看，生产资料环比降幅较上月扩大0.1个百分点至下降0.6%，其中采掘工业降幅扩大是主要拖累；生活资料环比降幅收窄0.2个百分点至0.0%，连续两个月收窄，耐用消费品价格环比由负转正是主要支撑，但其环比仅增长0.1%，边际回升可能更多源于国际黄金价格的上涨，其他类别的耐用品价格或延续低迷。
    “PPI环比下降主要因国际原油价格下跌并传导至国内相关行业，以及国内需求偏弱而供给充足影响下，煤炭、钢材等能源和工业品价格有所下行。”冯琳表示，不过，受提振消费政策效果显现等因素拉动，5月耐用消费品价格环比改善，带动生活资料价格环比止跌。
为促消费扩投资打开空间
    当前，5月核心CPI同比持续处于1.0%以下的低位，意味着当前国内物价水平稳中偏弱，其中消费需求不足是主要原因。那么，6月CPI和PPI走势如何？
    “综合上年同期基数变化，以及当前各类消费品以及能源和工业品价格走势，预计6月CPI同比将在0%左右，PPI环比跌幅将小幅收敛，同比降幅则将继续处在-3.3%左右。”冯琳认为。
    冯琳表示，下一阶段，以旧换新等促消费措施会加力推进，将给相关商品物价走势带来支撑。不过，还需关注外部环境波动对消费者信心的不利影响，以及潜在的“出口转内销”可能带来新的物价下行压力。因此，下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费扩投资及央行进一步降息打开空间。
    伍超明则预计6月份CPI增长0.1%左右。主要是服务价格受益于一揽子促消费政策加力显效提振，有望温和回升；“以旧换新”政策对工业品价格的支撑作用可能减弱，加上国际油价波动加大，两者对非食品价格的拉动作用或均有所走弱；以及预计6月CPI翘尾因素较5月约提高0.2个百分点。
    预计6月份PPI，伍超明则表示，6月份PPI降幅扩大至-3.5%左右。受国内部分行业产能过剩压力凸显、下半年出口面临较大下行风险等因素的共同影响，国内工业品价格回升继续面临制约；同时，随着一揽子扩内需政策进一步见效，加上“稳投资”新型政策性金融工具有望加快落地，国内部分建材行业价格有望温和回升，但房地产需求低迷或制约回升幅度。