日前，周六福珠宝通过港交所主板上市聆讯，中金公司及中信建投国际为其联席保荐人。这意味着，曾多次在A股IPO中折戟的周六福，港股上市之路只差临门一脚。
    业内人士认为，在金价上涨带动原材料价格上涨背景下，周六福需要大量资金来支持自身业务发展。若上市成功，港股市场将为周六福提供更广阔的平台，满足其资金需求，获取更多市场关注。
    上市之路一波三折
    周六福成立于2004年，通过线下门店和线上渠道销售各类黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝。镶嵌工艺是周六福核心竞争力之一，在业内有“镶嵌专家”的美誉。
    本次并非周六福第一次谋求上市，其此前曾多次冲击A股未果。
    2019年5月，周六福首次申请在深交所主板上市，后因所聘保荐机构与会计师事务所被证监会立案调查，周六福的IPO随之中止。
    2020年9月，周六福更换保荐机构，再度向深交所递交上市申请材料。在过会环节，发审委就加盟模式下实现的收入占比过大、应收账款及存货余额较大且增长较快等问题提出质疑，最终，周六福因经营存疑未通过发审委审核。
    2022年7月，周六福第三次披露招股书。后因内外部环境变化、未来战略发展考虑等因素，周六福于2023年11月撤回在A股的上市申请。
    A股IPO折戟后，周六福开始谋求港股上市，并于2024年6月首次递表港交所。后因申请失效，周六福于2025年2月更新上市材料，并于今年5月获得证监会境外上市备案，拟发行股票不超过1.452亿股。
    按照港股上市规定，通过聆讯表明企业已满足港交所对财务、业务、法律等方面的核心要求，获得上市资格。通过聆讯后，企业下一步要做的就是在规定的时间内完成最终定价并上市。因此，本次周六福通过港交所上市聆讯，被业内认为离最终上市只差临门一脚。
    金价攀升带动业绩上涨
    2024年以来，金价迅速攀升，对不少饰品企业产生了较大影响，周六福也在业绩上因此获益。
    据招股书显示，2022年至2024年，周六福实现收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，同比增速分别为11.45%、66.03%和11.04%。同期利润分别为5.75亿元、6.60亿元和7.06亿元，同比增长35.22%、14.68%和7.07%。
    其中，黄金珠宝在周六福营业收入中的占比逐年提升，2022年至2024年分别为53.4%、71.4%和76.5%，钻石镶嵌珠宝及其他产品分别占比20.1%、11.2%和7.1%，占比下降明显。
    根据弗若斯特沙利文资料，2024年，以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计，周六福在中国所有黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1.0%。另以中国门店数目计，周六福于2017年至2024年连续八年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列。
    尽管在金价上涨拉动下，周六福业绩提升明显，但由于其珠宝产品主要原料是黄金，原材料成本的上升也是周六福面临的不确定性因素。
    招股书显示，截至2022年至2024年，周六福黄金原材料采购分别约占原材料采购总额的89.7%、96.9%及98.5%，平均黄金采购价格为347.6元/克、401.0元/克及487.5元/克，呈逐年增长趋势。因此，周六福在风险提示中表示，业务容易受到黄金等原材料的价格波动影响。
    拓展自营渠道寻求新增长点
    上述成绩的取得，得益于周六福一直坚持的加盟模式。
    招股书显示，自2017年加盟店数量突破2200家后，这一数字持续更新，加盟店数量在总门店数中的占比不断提升。到2024年，周六福线下门店数量达到4129家，其中，加盟店4038家，占比高达97.8%。
    招股书显示，周六福加盟模式的收入源于向加盟店销售产品及向加盟商收取服务费。2022年至2024年，周六福向加盟店销售产品的收入分别约为8.43亿元、20.2亿元、20.41亿元，来自收取服务费的收入分别约为7.98亿元、8.33亿元、8.49亿元。
    加盟模式便于深入市场，有利于周六福在竞争中迅速突围。然而，也容易产生品控失守、口碑下滑等问题，成为制约企业发展的枷锁。
    周六福在招股书中表示，“我们的收入与经营业绩受到加盟店表现的重大影响，我们的成功部分取决于维持及加强与现有加盟商的关系以及继续与其他加盟商建立新关系的能力。”若加盟商违反协议在加盟店销售未经授权的第三方产品、进行不适当的业务及广告宣传活动等，将对周六福的业务、前景和声誉产生重大不利影响。
为减少对加盟商的依赖，寻求新增长点，周六福正积极探索新渠道。线上拓展是周六福重点布局的渠道之一。招股书显示，2022年至2024年，周六福线上销售收入的复合年增长率达到46.1%，且2024年线上销售收入占总收入的40.0%。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年至2024年，周六福线上销售收入复合年增长率在全国性珠宝公司中排第二位。以2024年线上销售收入占总收入的比例计，周六福在中国全国性珠宝公司中排名第一。
    拓展自营门店也是周六福下一步重点发力的部分。周六福在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于扩大和加强销售网络；加强品牌以提高品牌市场知名度。2025年，周六福计划新开12家自营店，并计划于2026年、2027年分别开设13家、15家，合计共开设40家自营店。
    此外，周六福也重视布局海外市场，开始在东南亚国家培育知名度。招股书显示，至2024年底，周六福已在泰国、老挝、柬埔寨等东南亚国家开设数家加盟店。进入2025年，又在马来西亚和越南开设了两家加盟店，扩大在东南亚市场的布局。
    业内人士认为，对于继续拓展销售渠道、寻找第二增长曲线的周六福来说，通过港交所聆讯积极意义显著。上市后周六福将获得更多的市场关注，有助于提升品牌在国际市场的知名度。但与此同时，也应看到机遇与挑战并存，港股已有周大福、周生生等多家珠宝企业，周六福若想脱颖而出，需要面临更激烈的竞争。