海通证券于3月4日正式终止上市，结束其长达17年8个月的A股之旅，国泰君安合并海通证券事项也画上句号。当日，国泰君安领涨证券板块，盘中涨幅一度高达5%，截至收盘涨2.57%。
    实际上，除国泰君安和海通证券的重组案外，自去年4月国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），明确支持头部机构通过并购重组提升竞争力以来，已有国联证券收购民生证券、国信证券收购万和证券等多起并购案正在推进。
    业内人士认为，海通证券是行业头部券商，国泰君安对其收购完成后会明显增强自身各项业务的行业竞争力。此外，基于新“国九条”等一系列政策的支持，以国泰君安收购海通证券为代表，券商行业开启并购潮，未来行业内的整合节奏将加速。
    海通证券告别A股
    3月4日，海通证券在A股终止上市，我国券商行业发展历史上最大规模并购落下帷幕。
    企业官网显示，海通证券1988年成立于上海，是我国最早的证券公司之一，主要股东为交通银行上海分行，是A+H上市券商。2007年7月，海通证券在上交所挂牌上市，开启在A股的资本市场征程；2012年4月，海通证券H股在港交所上市交易。
    而国泰君安证券成立于1999年8月，由创设于1992年的原国泰证券和原君安证券，通过新设合并、增资扩股组建而成。国泰君安于2015年6月在A股上市，2017年4月在H股上市，同为A+H国际化资本架构。上海国有资产经营有限公司为其控股股东，上海国际集团有限公司为其实际控制人。
    国泰君安收购海通证券事项始于2024年9月。2024年9月5日晚间，国泰君安、海通证券同时发布公告，称拟筹划重大资产重组。2024年12月两家公司的合并重组已获得证监会和上交所受理，“国君+海通”正式进入监管审核阶段。2025年1月，合并重组事项获得上交所并购重组审核委员会审核通过。
    2月25日，海通证券发布公告称，已收到上交所决定对公司A股股票予以终止上市的通知，终止上市日期为3月4日。海通证券A股股票终止上市后，将按照1:0.62的比例转换为国泰君安A股股票。
    3月4日海通证券退市当日，国泰君安发布公告称，公司换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易事项已进入换股实施阶段。
    两家企业并购重组之后，会发生什么变化？据今年1月国泰君安发布的并购报告书，海通证券资产总额为7545.87亿元，净资产额为1632.44亿元，国泰君安资产总额为9254.02亿元，净资产额为1669.69亿元，二者合并后，上述两项数据分别为1.68万亿元，3302.13亿元，均超越此前位列行业第一的中信证券。被业内视为证券行业，乃至资本市场上具有标志性意义的事件。
    万联证券投资顾问屈放告诉中华工商时报记者，对于国泰君安而言，本次并购会明显增强其各项业务的行业竞争力。由于海通证券在行业已有多年积累，在经纪、投行、自营等多项业务上均处于行业头部，因此，本次收购会对国泰君安自身业务发展起到推动作用。
券商行业并购重组加速
    近两年，在政策支持下，出现一轮券商整合潮。
    2023年10月底召开的中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”“培育一流投资银行和投资机构”。随后证监会提出，鼓励通过并购重组方式打造一流投行，并拿出一揽子具体支持举措。
    2024年4月，新“国九条”提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。
    2024年9月24日，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提到，“支持上市证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行”。
    在此背景下，除国泰君安并购海通证券外，证券业并购重组加速推进，新案例、新进展持续涌现。
    2024年4月，国联证券发布公告表示，拟发行股份收购民生证券控制权。2024年12月，收购事项得到证监会批复，同意发行股份购买资产并募集配套资金的注册申请。国联证券并购民生证券成为新“国九条”后，首单落地实施的券商并购案。
    2025年1月，国联证券宣布，公司名称变更为国联民生证券股份有限公司，A、H股证券简称均拟变更为国联民生，公司注册资本由28.32亿元变更为54.72亿元。同时，国联证券还披露了一系列重要人事变动，并透露将申请北交所股票做市交易业务以及上市债券做市交易业务资格，进一步拓展业务版图。
    在国联证券与民生证券积极推动整合的同时，西部证券2024年6月宣布，筹划以支付现金方式收购国融证券64.5961%股份，谋求控股权。记者了解到，西部证券主要业务氛围为包括陕西在内的西部地区，国融证券则侧重包括内蒙古在内的华北地区，业内声音普遍认为，西部并购这一并购举措主要为了拓展业务版图，进一步优化加强资源配置。
    此外，2024年8月，国信证券宣布筹划收购万和证券，交易方案为以发行股份的方式购买深圳资本持有的万和证券53.0892%股份。而两家券商的实际控制人均为深圳国资。
    屈放向记者表示，整体来看，本轮并购潮在并购标的规模上更大，并购进程上更快，并购数量更多，这意味着未来券商行业内部的整合节奏将加速，加快券商行业集中度的提升。证券行业目前同质化竞争严重，利润率连续走低，券商的合并有望缓解这一局面。同时，合并后的券商不仅能增强自身竞争力，也有望为未来国际资本市场竞争打下基础。本次合并潮也出现许多同等规模券商间的并购，合并后仍需要时间融合，才能真正发挥1+1>2的效果。