近期，《亚洲投资者》联合南方基金共同举办了中国证券圆桌会议，本次会议邀请了南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、先锋领航策略集团亚太区首席经济学家兼董事总经理王黔和道富全球顾问公司全球首席投资官RickLacaille圆桌论道，共同探讨中国的股票市场以及展望2021年中国市场的投资机会。
    哪些领域可以提供更好的机会？
    新冠疫情爆发以来，股票表现的长期驱动因素发生了变化。随之而来的是，在2021年，哪些经济领域可以提供更好的机会，哪些经济板块最有机会获得持续的增长？
    史博表示,首先，在中国医疗保健行业的前景非常广阔。“我认为中国人的健康相关的服务有很大的需求，这块需求有很大程度还没有得到满足，所以说这块市场非常大，未来的空间也比较大。其次，中国有比较大的消费市场，中国的整个消费市场的深度很深、广度也很广、地区差别也比较大，那么很多中国企业现在聚焦于内循环，也就是说首先把握好国内市场，然后再努力地去把握国际市场的机会。最后，在创新领域，中国企业要想做创新的话，往往是一些应用领域，在应用层面的创新，这些创新往往又和中国传统的一些优势，尤其是制造业的优势结合起来，也就是我们说的制造业的升级。”
    道富全球首席投资官Rick Lacaille则认为，中国市场最大的机会是消费类板块，尤其是电子商务、在线教育等等，以及关注气候变化的板块和新能源汽车等领域。随着财富和收入的增长，中国的消费模式也出现整体的升级，除此之外，网络游戏也值得关注，这也是中国股票市场的良好选择。
    不确定性带来的选股策略调整
    在市场持续受到疫情影响带来的风险下，针对2021年的各种不确定性，该如何调整选股策略呢？
    史博表示，“在目前阶段，我们策略稍微有一些微调，自上而下的分析以及自下而上的选股中，我们相对淡化自上而下的宏观分析，而更多地重视自下而上的行业选择和个股选择。目前阶段在A股市场上，行业选择和个股选择能够帮助机构投资者有望获取相当丰厚的超额收益。那么在进行自下而上的行业选择和个股选择的时候，我们现在也非常地关注风险。今年，中国国内企业债的违约率大幅地上升，出现了很多企业债的违约现象，这也说明了经济形势而出现的不确定性，使得企业的经营风险也加大了。那么这个时候，我们在选择行业和公司的时候，也是格外地重视企业的盈利质量、资产负债率、现金流等指标。”
    值得注意的是，ESG考量标准的提高在影响中国金融市场的吸引力。先锋领航王黔对此表示：中国股票市场是否会在ESG角度展现出吸引力主要取决于ESG风险是否被市场合理定价。当然，由于中国市场的信息质量问题，ESG风险可能缺少透明度，这也增加了市场定价错误的概率。实际上，这为积极的投资者提供了更多借此进行投资的机会。今后，中国市场可能会更强有力地推动每家公司对ESG实践的披露透明度和数据质量，甚至指数基金之类的被动投资者也可以成为主动投资者，并通过各种投资管理活动鼓励良好的ESG实践或阻止不良做法。从长远来看，这也可能有助于提升公司的价值。
    史博则指出：如果中国的上市公司未来能够更加地重视ESG，那么一定会提升中国金融市场对国际投资者的吸引力。一方面，我们看到了近年来，国际的大型投资者对于上市公司的ESG状况越来越重视，希望上市公司更充分地披露自己的ESG的各项指标；另外一方面，MSCI也在扩大A股纳入这个因子，进一步推动A股上市公司对责任投资的重视。同时，国内的机构投资者，像南方基金也在加强内部对ESG的重视，建立ESG相关的评估体系。
    “目前而言，重视ESG的公司可能更多的是一些大型的行业、龙头公司，他们对ESG更为重视一些，而近两年来，这些行业龙头公司在市场股市中的表现相对也较好。综合来说：一方面国际投资者非常重视ESG；另一方面国内的投资者也看到了重视ESG有望提升投资业绩。同时，上市公司发现如果能较好地做好ESG相关的披露，有望得到机构投资者更多的青睐并和机构投资者有更多的交流平台。总之，这些方面都在提升中国机构投资者和上市公司对ESG的重视，也会提升中国的金融市场对于国际投资者的吸引力。”史博最后强调。