在经历了上周五的小幅回调后，13日，沪指重返3400点。当日，上证指数收报3443.29点，涨幅1.77%；深证成指报14149.14点，涨幅3.50%。14日，A股沪深两市低开低走，市场避险情绪升温，两市成交突破1.6万亿，为连续第7个交易日突破1.5万亿元，北上资金净流出超150亿元，较前一交易日明显放量。
    统计数据显示，在近30个交易日之中，上证指数有19天上涨，最高点位为3456.97点，最低点位为2830.65点，总成交量9144.57亿手。深证成指有22天上涨，最高点位为13831.61点，最低点位为10613.89点，总成交量12585.00亿手。
    近期资本市场忽上忽下震荡加剧。在A股行情启动的同时，投资者应多关注股市风险，多一份信心，也多一份冷静。
监管层高度关注资本市场
    7月7日，证监会原主席肖钢在浦山讲坛上表示，党中央从来没有像现在这样重视资本市场。在中国经济转型升级，结构优化的关键阶段中，中央确实需要资本市场的助力，股市上涨也被定位为实体经济服务。换句话说，中国股市需要“慢牛”，不需要“快牛”。
    8日，A股站上3400点后，证监会宣布要严查场外配资。三天后，银保监会官网发布《中国银保监会新闻发言人答记者问》表示，当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。
    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，中国经济目前仍处在复苏时期，疫情过后生产生活的恢复还有一些困难，中央使用了各种手段支持实体经济恢复活力，支持中小微企业融资发展，如果放任企业资金、社会资金进入股市投机，可能会给实体经济带来更大伤害。
    “这充分显示了高层对资本市场健康发展的关切。”海通证券策略分析师荀玉根表示，从去年2月份中央政治局提出“推进金融供给侧改革”以来，资本市场在国民经济发展的地位更加重要，中国的金融体系要增加直接融资比例，就要发挥资本市场的作用，进一步完善市场制度。
“国家队”宣布多则减持计划
    除场外配资外，作为“国家队”资金的社保基金以及大基金相继宣布多则减持计划，也被视为给股市“降温”。
    9日，大基金持股的汇顶科技、北斗星通、太极实业等多家A股上市公司发布股东减持预披露公告称，大基金拟减持公司股份，减持比例在1%-2%不等。北斗星通公告称，持股11.99%的大基金拟通过集中竞价交易方式减持不超979.85万股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的2%。
    同日，中国人保发布公告，全国社保基金理事会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自15个交易日后的六个月内累计减持公司A股不超过8.84亿股，即不超过公司当前已发行股份总数的2%。
    在董登新看来，目前的结构性牛市和相当一部分个股估值已经严重偏高，“国家队”基金主动调仓或减持，是一种相对避险的行为，从长期投资、价值投资、理性投资角度调整仓位和资产配置的结构，让投资组合更加理性，适当抛出估值过高的个股是非常有必要的。
    也有业内人士表示，近期股市行情火爆，部分股票估值比较高，机构获利了结，是正常操作，不要过度解读。而且，市场成交量较大，减持也是合理兑现。
    震荡风险或近在眼前
    对于后市行情，市场观点存在较大分歧。有专家表示，调整是暂时的，市场行情已经启动。也有业内人士表示，这波反弹基本结束，震荡风险尽在眼前。
    前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，现在市场已经逐步从“快牛”阶段转向“慢牛”阶段，市场的上涨也会出现一定波动，而不是单边上扬。“要对这轮行情保持信心，调整是暂时的，市场行情已经启动，不会那么快结束。大家还是要坚持价值投资，从基本面出发，筛选出可以长期投资的股票，不要追涨杀跌，不要选择一些概念股、题材股。”杨德龙称。
    不过，也有业内人士持相对保守态度。董登新告诉记者，从技术上层面看，反弹行情的高度取决于工农中建四大国有行的股价走势，目前已有下跌势头，头部券商也出现了回调。从2800点到3400点反弹力度非常大，这波反弹基本结束。
    中信证券表示，短期补涨接近尾声。短期增量资金仍有流入惯性，但近期存量资金流出压力也将突增。7月解禁规模年内最高，解禁股对应的动态估值水平达到86倍，处于历史最高水平。从长期来看，市场增量资金潜力仍然巨大，预计每月存款转移资金上限可以达到每月4450~7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下，三季度市场出现的回调，都将是下半年新的入场机会。
    安信证券表示，短期从积极转向中性，投资者需戒骄戒躁。从宏观层面来看，6月金融数据继续改善但幅度趋缓，通胀同比出现回升，流动性预期需要回归适度宽松，从市场走势看，近期A股市场上涨速度过快，对应风险偏好与情绪的指标数据都已处于高位水平；从资产配置的角度来看，股票相对债券的吸引力在近期也发生了一定程度的下降。从外部环境来看，海外经济和疫情仍存在一定不确定性。
    兴业证券表示，A股正在经历“长牛”，拥抱权益时代。截至7月12日，上证综指实现20%涨幅，创业板指完成50%涨幅。当然，短期由于市场涨的过快、过急，获利了结、解禁减持压力、严查杠杆资金等因素，会让市场有所波折，但权益时代逐步到来的大方向并未改变。