近日，期权家族不断迎来新成员的加入。证监会发言人常德鹏日前表示，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。仅3天后，上海期货交易所就《上海期货交易所黄金期货期权合约》公开征求意见。
ETF期权扩容股指黄金期权破冰
    2015年2月9日，我国首个场内期权产品上证50ETF期权上市交易。经历4年发展，股指期权终于上线。可以说，不论从市场整体还是从投资者的角度看，股指期权的推出都具有重要意义。
    厦门大学经济学院教授韩乾表示，市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。在当前推出股指期权，有助于进一步完善资本市场风险管理体系，丰富避险工具，增强市场长期投资信心，改善市场生态结构，促进股票市场稳定健康发展。
    韩乾还表示，首个股指期权产品为沪深300股指期权是期权产品创新的合理路径，更有利于风险防范。从成熟市场经验看，股指期权的标的指数普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制，具有较强的抗操纵性和防范内幕交易风险的能力。我国沪深300指数样本覆盖了沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票，其流通市值占全市场比重较高，成分股行业分布较为分散，拥有较强的抗操纵性，是股指期权的理想标的。
    黄金期权的推出同样值得关注。北京金阳矿业首席分析师蒋舒表示，国内黄金市场终于引入了期权这样的非线性金融工具，相比于线性的期货，期权可以为买方带来套保成本的节约、金融工程策略的多样化和理财产品的丰富化。让企业套保、金融机构产品设计、风险管理等多了一个更加灵活的市场工具。
    市场期待已久
    据公开数据统计，2019年上半年，证券公司场外衍生品业务合计新增名义本金6626.36亿元，其中，场外期权业务新增初始名义本金5547.96亿元，占比83.73%；收益互换业务新增初始名义本金792.50亿元，占比16.27%。其实，从期权场外市场的火爆，也不难看出市场对场内期权的推出早已期待已久。
    中央财经大学证券期货研究所研究员郭剑光表示，期权是管理市场波动的重要衍生工具，管理层密集推出期权正是考虑到市场参与者对波动性管理的迫切需求。
    郭剑光说，之前场内期权品种单一，市场参与者根据自身需要和金融机构之间签订量身定做的风险管理工具，其中场外期权就是最重要的一类。现在推出的场内期权，可以在流动性、交易成本、结算风险等方面补充场外期权的不足。相信随着更多的场内期权上市，我国金融市场在制度建设和效率提高上将更上一层楼。
    蒋舒同样表示，场内黄金期权市场的建立和活跃有利于期权工具在黄金套保和交易中的运用。同时，活跃的场内期权市场以及场内外市场的相互促进也将大大推进期权的广泛运用。
    资管工具创新迎来源头活水
    “与国际上先进的财富管理机构相比，当前我国商业银行、证券公司、基金公司等金融机构的代客理财业务尚处于起步阶段，业务模式较为单一，产品创新能力较差，导致同质化的问题较为严重。”业内人士向记者表示。
    郭剑光认为，我国资管行业的产品具有同质性，一个重要原因是缺乏将收益和承担风险之间进行有效匹配的机制，导致这种情况很大程度上是资产管理人没法通过衍生品进行风险的精准裁剪。而不同的期权产品，就像是裁剪布匹的剪刀，可以将投资的标的资产进行各种类型的风险分割，按照投资者的需要重新进行搭配和组合，从而设计出符合投资者风险承受能力的资管产品。
    机构投资者同样认为期权新产品的推出将丰富量化对冲工具，降低风控成本。光大保德信基金量化投资部总监金昉毅表示，目前投资者主要借由期货来对冲股票组合的系统性风险。相比之下，期权对冲带来了更多便利。例如以往股指期货只能对冲股票的价格风险，沪深300期权不仅可以用来实现价格对冲，还能在波动率层面上进行对冲。
    金昉毅说，另外，从对冲效率上来说，期权对冲效率更高。由于保证金的要求，利用期货对冲既要预留现金作为保证金，还要预留追加保证金所需的现金，因此组合现货仓位往往只能达到80%左右，而期权对冲只需支付少量的权利金，就能实现期货对冲的效果，资金效率明显更高。
    “总的来说，期权产品的不断增加，丰富了量化对冲的手段，强化了对冲效果，可以提高资金投资效率，相信未来量化对冲基金能给客户带来更高、更稳定的绝对收益。”金昉毅表示。