历史显示，A股市场可能每年都会出现不同的趋势走向，出现不同的主题风格与热点板块，但往往具有极强的随机性，多数投资人很难及时把握，跟上节奏。
    那么，如何在A股市场穿越周期把握成长？为此，记者近日采访了大成蓝筹稳健基金经理侯春燕，这位目前管理规模超过50亿的基金经理坚持认为，只有通过深度研究、严谨复盘，才能把握住长期向上的主线。
    在侯春燕看来，学会判断企业的盈利能力，是核心也是关键。据了解，她加入大成基金有10年，一直用长期视角寻找周期与成长共振的优质企业；目前，由侯春燕拟任基金经理的大成远见成长基金正在发行。
用长期视角跟踪企业盈利能力
    侯春燕对自己的评价是“价值型的中阶选手”。她十分注重培养自身长期价值投资的能力，而价值投资的核心就是要能对企业长期盈利能力进行判断。“这种长期更强调企业发展的可持续性，近两年以来市场越发重视企业盈利的稳定性与长期性，给予的权重也越来越高。”目前看来，现在优秀的企业，肯定是在过去3到5年进行了持续的构建。
    侯春燕认为，投资人应该进行深度的复盘研究，探究企业在过去三五年推进了哪些项目，从而判断其未来是否具备成长的能力。从产业角度分析时，也需要观察公司在其所处行业中的竞争地位变化，其竞争对手的发展以及竞争格局的演变。
    “从长期视角出发，判断一个企业是否有专注于自身主业和能力建设，是否有坚持提高产品竞争力、提高在产业链中的议价能力、提高业务本身的进入门槛等，这是最核心的关注点。”同时，她也提示，做投资需要做到独立不跟风。
    另外，如何防范风险也日渐受到投资人重视。侯春燕结合自身多年投资经验，指出投资人无法完全避开企业经营过程中的不确定性风险，但有一些方法可以规避部分潜在风险。例如，通过行业分散布局，来降低市场整体波动带来的不利影响；个股层面的波动更考验投资人的专业投资能力，侯春燕建议大家不断加深对自己所持个股商业模式的理解，注意紧密跟踪其经营状况，以便及时做出策略调整。
    在选股策略上，侯春燕关注周期与成长性两大因素。在最终标的选择上，她倾向于挖掘在未来3到5年里，收入与利润体量能够稳定地上一个台阶的公司。这里所说的“上一个台阶”，意味着公司最好能够有超过50%以上的增长。“从周期的维度出发，我更倾向于那些处在周期底部区域的成长型行业或者公司。”
未来关注先进制造业等方向
    展望后市，侯春燕指出，从市场整体估值水平而言，A股目前处于一个相对较低的位置。一些价值指标，例如PE小于25倍、PB小于2倍的个股比例以及分红收益率大于4%等，都处在历史较高位置。参考历史经验，每当这些指标较高时，市场基本上都处于历史的底部区间。
    然而，这似乎与投资者直观的感受有一定差异，原因在于结构化的分野十分明显，呈现“冰火两重天”的现象。侯春燕复盘总结来看，今年以来，以白酒、养殖、5G为代表的新兴产业表现不俗。虽然“核心资产”表现突出，但除此之外很多行业去年以来承受了盈利与估值的双杀。为什么会出现这种情况？侯春燕分析，在于整个宏观经济形势仍然面临一定压力,叠加外部扰动因素的影响，经营管理人囿于不确定性因素，企业产能扩张的周期有所推迟。
    “但国内部分行业中具备核心竞争力的企业自身的成长能力是没有问题的。”侯春燕强调。例如某一类企业，无论行业景气的好坏，在研发上都在持续做投入，从企业层面而言，产品力、渠道力都没有问题，具备核心竞争力。那么最终周期会过去，需求会起来。这样的企业未来或许会带来不错的收益回报率，而阶段性的盈利承压在估值上或许也是建仓的好时机。“这些行业中，不乏具备在全球产业链中有竞争力的企业。我们相信，随着行业供求关系的逐步改善、微观企业信心的恢复，这部分企业在未来一年会有不错的回报率。”她认为。
    基于一年、三年甚至五年的维度，对于具体看好的方向，侯春燕表示，三个方向或许值得投资者关注。首先是先进制造业。目前国内多个细分行业都处于生产设备本土化和核心零部件国产化的进程中，背后主要驱动力是国内企业在一些关键技术、工艺等方面取得了突破，从而产品的性价比突出，具备了与跨国企业竞争的实力。第二是与人口结构中主力群体，尤其与是30-40岁的中年人和60岁以上老人相关的消费。例如汽车、旅游、创新药、医疗服务等。国内很多消费品行业的企业以往的发展模式多采取渠道扩张，而未来在渠道红利减弱趋势下，侯春燕更看好产品力强的企业。第三则是低估值的金融地产行业中仍具备成长能力的公司。虽然金融地产作为传统行业，整体增速较为缓慢，但由于行业内企业竞争力差距不断在扩大，因此竞争力突出龙头公司或具备持续获得超额收益的能力。