6月27日，“科创板第一股”华兴源创率先启动网上网下申购，紧随其后，科创板第二股睿创微纳和科创板第三股天准科技也将于7月2日网上网下发行，这意味着科创板“打新季”开启。随着越来越多的科创板企业过会、拿到证监会的注册批文，投资者的注意力也将聚焦到科创板。那么投资者应该重点关注哪些交易规则的变化，才能参与其中，共享科技创新的一杯羹？
    打破市盈率天花板，买到即赚到不复存在
    诞生于进博会，开板于陆家嘴。科创板的产生，为了让科技型创新型企业得到更多的资本支持而设立的科创板，交易规则与以往有很大差异。
    近几年，新股发行有一条“23倍发行市盈率”的隐形天花板，也就是说，新股发行市盈率不得超过23倍，不少行业平均市盈率远超23倍，新股和已发行上市股票之间巨大的市盈率差异，为新股上市后股价接连涨停创造了可能。
    科创板上市公司股价由市场决定，采用“以机构投资者为参考主体的市场化询价、定价”方式，由公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和QFII资金等7类机构的报价将决定最后的发行价。
    除此之外，交易机制设计也与主板具有明显差异，投资者需要更加关注以下几点变化：
    ——科创板股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制为20％。
    ——科创板连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30％视为存在异常波动。
    ——科创板不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数，对于市价订单和限价订单，规定单笔申报数量应不小于200股，可按1股为单位进行递增。
    ——科创板市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股。
    ——科创板包括三种交易方式：竞价交易、盘后固定价格交易和大宗交易。其中盘后固定价格交易，指在收盘集合竞价结束后，上海证券交易所交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。每个交易日的15:05-15:30为盘后固定价格交易时间。
    ——科创板股票上市首日即可作为融资融券标的。
    捆绑机构利益，保障普通投资者权益
    曾经的A股市场化发售，投行和上市公司倾向于将IPO价格发的越高越好，这对于股民来说，相当于压低了新股赚钱的空间。那怎么能抑制投行和上市公司拉高发行价的冲动呢？科创板主要采用：提高机构中签率、承销券商强制跟投，以及对公司高管开展战略配售等三种方式绑定利益相关方的利益。
    业内人士称，以往承销券商收费是与公司融资额挂钩，价格发的越高，券商提成越高，而现在强制券商跟投，价格发的越高，对券商来说成本越高，风险越大。
    科创板股票发行，尽量通过各类机制，把机构与股民的利益尽量绑在一起，让机构不敢报高价，也抑制报价。以科创板第一股华兴源创为例，其发行价最后定于24.26元/股，从报价看，有相当一部分谨慎的机构报价低于20元，有286个配售对象由于报价过低未能入围。
    规则更加市场化，投资者选股需理性
    目前，不少投资者认为，前几批科创板新股上市后破发概率很小，因此抱有积极态度。对此，申万宏源证券研究所新股策略组高级分析师彭文玉提醒，由于投资者门槛设置、交易制度等方面的不同，科创板与A股其他板块相比，以机构投资者为主的交易特征更加明显，投资者博弈更多基于投研实力、投资经验，理性程度更高。个人投资者网上申购新股，应综合考虑发行定价的高低、公司质地、市场环境等因素。
    科创板采取注册制。注册制下，证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务，不管公司质量如何，不禁止证券发行，由投资人自行去做价值判断。注册制使发行效率大大提升，信息更加透明，减少了人为干预，把对公司的判断交给市场来完成。也就是说，投资者需要更加专业，对被投资公司要做深入分析研究，进行价值发现。
    科创板还具有最严退市要求。6月13日，科创板开板之日，中国证券监督管理委员会主席易会满就再次重申希望投资者既保持热情，又保持理性，未来或退市常态化。对于在科创板上市的企业，出现连续120个交易日累计股票成交量低于200万股；连续20个交易日股票收盘价低于股票面值；连续20个交易日股票市值低于3亿元，连续20个交易日股东数量均低于400人等情形，要终止其上市。
    另外，科创板允许尚未盈利企业上市。众所周知，在主板、中小板上市对企业都会有盈利性要求，但以持续盈利为唯一指标，可能会让资本市场错过一些有潜力的企业。如今在科创板，亏损企业，也有上市机会。科创板不以持续盈利为唯一指标，以市值为基础，采用多样化标准，让更多有潜力的公司能够获得融资，也使得投资者更需要练就火眼金睛，大浪淘沙，在众多标的中慧眼识珠，发掘投资价值。