“近期，市场关注的焦点在贸易谈判上，但其实关注存量更重要，因为赔率很大程度上由存量决定。”日前，长信基金安昀在接受本报记者采访时做出如上表示。
    安昀指出：目前从经济景气的位置来看，依然是在低位，一季度虽然有所复苏，但在4月有所回落，5月在贸易前景重新变得不确定的背景下预计会进一步回落，但整体景气度依然要高于去年四季度。从整体估值来看，去年年底是历史最低位，一季度末修复到中枢位置，最近又快速回落到25%分位处。整体来看，这个位置可上可下，做判断的价值不高，判断的置信度也不会很好。
    “贸易谈判本身是一个不可预测的事件，但难点在于这个事件的影响太大，无法忽略。我们把谈成和国内政策刺激看成一个硬币的两面：如果谈成，则国内托底政策会减弱；如果不成，则会加大政策托底力度。问题的关键在于硬币的两面是不是对等的。”安昀进一步指出，在去年四季度，除了不断加码的政策刺激力度之外，各方面也不断在释放谈判顺利的信息。在随后的复苏中，除了政策效应，信心的恢复也是起了很大作用的，从股市的表现可见一斑。假设说现在反过来，谈成预期破灭，只剩下政策刺激，效果会怎么样很难说。再者，现在的政策刺激也面临之前没有的约束，一是汇率，二是通胀预期。
    去年底美国经济数据和美债利率都在高位，美元本身有贬值压力，所以即使国内放松，人民币的贬值压力也不大。但如今美债利率已然回到低位，美元的贬值压力已经释放。在安昀看来，指数可能很难创出新高，要找结构性机会。“主要还是以自下而上的方式做应对，小部分仓位自上而下和自下而上结合的布局。在金融、周期、消费和成长中，适度超配消费，适度布局周期。消费内部，在可选消费上且战且退，一方面是担心经济前景，另一方面是可选消费景气度在较高位置，今年浮盈已经较大且估值接近历史区间上轨。逐渐加仓了必选消费，一方面是下半年通胀环境或许有利，另一方面是估值适宜景气稳定。继续持有或者适度布局了可能受益于托底政策的先导性行业，主要是汽车和家电家居等，从估值和景气位置看都是在很低的位置。目前没有做整体仓位的择时，一方面是一般不做择时，另一方面是目前的估值和景气位置做判断的效果不会太好，不如静观其变。”他说。