中信证券股份有限公司（下称中信证券）元旦前的一则公告震惊了证券业，公告显示，中信证券筹划发行股份从广州越秀金融控股集团股份有限公司及其全资子公司广州越秀金融控股集团有限公司（下称越秀金控）手中收购广州证券股份有限公司（下称广州证券）100%股份，以扩充自身证券业务。根据2018年12月24日签署的意向性合作协议，中信证券计划以发行A股作为交易对价。
    由于此法交易涉及沪深两家上市公司、两家证券公司之间的资产重组，且交易对方触发重大资产出售，构成重大无先例事项，因此中信证券已于2018年12月25日开市起停牌，力争在不超过5个交易日的时间内复牌。1月3日，中信证券发布《购买资产事项进展暨股票继续停牌公告》称，公司股票将自2019年1月3日开市起继续停牌，承诺在不超过5个交易日的时间内复牌。
    据悉，此次收购不是中信证券的第一次收购同行业机构，之前已将万通证券、金通证券、里昂证券等收入麾下，也曾发起收购广发证券但未果。
行业洗牌加速头部券商受益
    标普全球评级分析师认为，此次收购预示着中国证券行业的兼并重组节奏将快于过去十年。标普认为，这样一种趋势将使业绩不佳的地方性和地区性券商承受更大压力，特别是那些零售经纪业务比重大、自营交易头寸高的券商。
    华创非银分析师认为，此次收购意味着券商行业洗牌时代再度到来，未来证券行业将面临更全面的竞争，市场若持续低迷，中小券商业务单一、竞争力差，出现亏损将成为常态。可以预见券商行业未来并购整合将变得频繁，对盈利性的需求将超过对牌照的盲目信仰。集中化程度提升是市场走向成熟的必经之路，头部券商将充分受益。
    “近年来，券商行业集中度提升是推荐大券商的一个重要逻辑，TOP20券商的净利润占行业整体的比例（CR20）从2015年的73％，提升至2018上半年的85％。此次，龙头中信证券收购广州证券，更是从产业层面验证了这一逻辑，同时强化了中信的行业龙头地位。”东方证券分析师表示。
    标普分析师认为，由于此次收购通过发行股份进行，合并不会显著增加中信证券的杠杆水平，也不会显著削弱其资本水平，因此标普预计中信证券评级不会受到影响。
    应对来自外资的新竞争
    外资控股券商的出现正在倒逼券商行业洗牌。2018年11月30日晚间，中国证监会发布消息称，近日依法核准UBS AG（瑞银集团）增持瑞银证券有限责任公司的股比至51%，核准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。这也是去年4月28日《外商投资证券公司管理办法》发布实施后，证监会核准的首家外资控股证券公司。
    去年以来，我国金融业双向开放的步伐频频提速，监管层接连发布多个金融领域对外开放的政策举措，涉及外资银行、保险、证券、信托等诸多领域，释放出金融业加速开放的强烈信号。未来随着外资比例的放开，更多的合资券商将会出现，同时加大证券行业的竞争程度。
    瑞银集团亚太区执委会委员、瑞银证券总经理钱于军之前曾表示，国内券商的同质化竞争是瑞银证券面临的挑战。“大家都是拼块头，拼同一个产品，130家券商太多了，中国市场不应该容得下，在我们看来这其中超过40、50家是领头券商，在美国都超不过10家以上或者最多15家。”
结合区域优势布局大湾区
    东方证券分析师认为，收购广州证券将有助于中信在华南地区的业务布局。资料显示，广州证券成立于1988年，是一家在广州地区拥有较高市场地位的中小型证券公司，是中国银行间市场的20家证券公司之一。
    根据越秀金控去年12月初披露的数据，2018年11月，广州证券营业收入约1.71亿元，净亏损1926.8万元；而2018年前11月，广州证券营收约11.88亿元，净亏损1.19亿元。截至去年11月末，广州证券净资产约110亿元。目前，广州证券在全国范围内拥有35家分公司和135个证券营业部。Wind数据显示，2017年，广州证券17.4亿元总收入中，有16亿元来自于华南地区，区域优势显著。
    中银国际分析师认为，中信证券并购广州证券意在抢占粤港澳大湾区发展先机。广州是大湾区的核心城市，去年11月13日，广州证券等19家单位联合发起成立的粤港澳大湾区科技金融联盟暨湾区科技金融服务中心正式揭牌。揭牌仪式上，广州证券方面表示将抢抓发展战略机遇，深耕珠三角，整合资源服务国家战略和地区发展，积极参与粤港澳大湾区建设。中信证券完成收购后或将持续受益于大湾区发展带来的金融需求、政策优惠等，收购完成后有望推动中信证券在大湾区的布局再下一城。
    虽然目标公司广州证券的业绩较弱，但其经营规模小于中信证券，净资产不到中信证券净资产的10%，因此标普预计中信证券的业绩不太可能受到显著拖累。目前，交易尚处初步筹划阶段，尚需开展进一步尽职调查，并协商具体交易方案、交易价格、发行股份数量与价格。纳入交易的资产范围也还没有敲定。此外，交易需经监管机构批准。