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2018-10-19 第06版:六版 【字体】大 |默认 |

杨典:科学严谨探索“投资密码”

“趋势理念”“概率理念”实现资产管理目标、科学管理风险

作者: ■本报记者李涛 来源:中华工商时报 字数:2111

    每个人都渴望成功,但面对曲折复杂的奋斗之路,大多数人是迷茫的。对于投资专家杨典来说,成功之路,就是首先自己要有方向,然后以科学严谨的态度去面对每一项工作,并善于总结其中的规律。他告诉记者,做自己喜欢的事,才是对人生最好的投资。
    公募基金年少一战成名
    杨典是西南财经大学经济学硕士毕业,2005年接任银河稳健基金的基金经理,负责该基金的投资管理。当时,杨典非常年轻,而接手的这只公募基金当时绩效排名比较靠后,如何提升基金的业绩对他来说也是一个不小的挑战。
    面对当时的市场环境,如何配置资产,投资哪些标的,杨典进行了大量研究。杨典告诉记者,当时自己初出茅庐,而作为投资的基本面派,当时他更多地是看企业的基本面,注重价值分析,看企业的成长性。在大量研究的基础上,杨典选择的股票业绩一路飘红,到2007年杨典离职时,银河稳健基金以基金合同规定的最大不超过75%的股票仓位上限,获得累计净值增长率为198.94%,比较基准同期收益率为140.13%,同期超越基准58.81%,变成了业绩最好的基金。同时,银河稳健基金和杨典也获得了权威评级机构美国晨星公司旗下晨星评级的关注,获得晨星评级系统中排名第一并获五星级(最高级)基金评级。在2007年银河稳健基金还同时在理柏评级系统中获得第一排名,并因此荣获2007年理柏一年期最佳人民币平衡混合型基金奖。
私募基金系统理论引导成功
    经过不断学习和研究后,杨典逐步形成了自己投资的两个理念,一个是“趋势理念”,另一个是“概率理念”。对趋势理念,杨典认为,企业基本面本身以及证券价格波动,趋势演进都是主旋律,投资宜顺应和利用趋势。对概率理念,杨典认为,企业基本面演进过程,以及证券价格波动都呈现出很大的随机性,而应当采用动态观察的方式不断调整对企业基本面的判断,在投资组合层面上,则应做到适度分散。杨典还认为,数量化方法和工具的引入,有助于很好地执行趋势理念和概率理念。
    2013年底,杨典成立了若愚资产,其前几期产品全部是市场中性阿尔法产品,该类产品使用股指期货做为空头对冲工具,持有一揽子股票现货组合。在全部同类产品中无论收益率目标还是回撤等风险指标,全部都排同类产品一流水平。与一般的数量化投资机构纯从数据挖掘出发不同,若愚资产的数量化策略思想来自于杨典在非数量化投资领域的经验,可以说是先有策略思想,再使用数量化的方式来验证策略思想。若愚投资从2014年到2016年一路高歌猛进,在2015年股灾之年都能实现盈利。2015,杨典在财视中国举办的中国对冲基金介甫奖中获“杰出新秀奖”;2016年、2017年杨典在中国对冲基金介甫奖中连续两届获得“Top30对冲基金经理”称号。
价值投资专注新能源汽车行业
    在投资二级市场的基础上,杨典对于股权投资也进行了尝试。由杨典主导投资的上海电驱动公司风投项目,获得了很大成功。上海电驱动公司,是目前国内新能源汽车的领军者,在中国新能源汽车电机驱动行业在市场和技术水平都处于领先地位。2010年国内新能源汽车产业刚开始起步,上海电驱动公司尚处于创业起步期不久,由于企业尚处于亏损边缘,当时市场上几乎没有风投机构愿意出资投资。
    杨典与上海电驱动公司进行了深入接触,感受到企业的可观成长潜力,遂决定参与投资。杨典为公司设计了平衡投资方与老股东及管理层利益的投资方案,并主导募集资金并完成投资,杨典被增选为电驱动公司董事。之后,中国新能源汽车产业发展逐步步入快车道,很快引起了资本市场的关注,杨典也成功推进了电驱动公司与上市公司大洋电机的并购重组。
    2009年,杨典主导的风投资金入股电驱动公司前一年,电驱动公司净利润约54万元;2010年投资入股当年,电驱动公司实际取得净利润1082万元,至2017年全部退出之时,上海电驱动2017年度净利润127,051,982.53元,相较2010年净利润增长幅度达到十一倍多,相较2009年净利润增长幅度达到235倍。可以看出,杨典主导的风投资金进入对电驱动公司的增长贡献是非常巨大的。
    重视未来分享投资经验
    依据自己的“趋势理念”和“概率理念”,杨典形成了有自己特色的数量化策略并获得了成功。杨典表示,他的两个理念,可以帮助同行充分理解,如何在给定约束条件下实现资产管理的目标,如何科学管理风险、如何在有效控制风险的条件下获取好的收益率上,获得相关的经验。
    杨典十分看好国内的投资环境,他认为,从趋势的角度来看,中国经济发展仍有很大潜力,仍然处于增长阶段之中。从概率上来看,中国还有很多拥有强大核心竞争力的优秀企业,都有很高的概率从小公司成长为大公司,从而给投资者带来丰厚回报。
    杨典最近两年也把投资视角拓宽至全球市场,对境外二级市场进行持续关注和研究,分析市场背景、测试量化模型有效性等。他告诉记者,自己希望未来有机会能在国外开设自己的对冲基金公司,一方面满足投资者不同投资需求,另一方面,在投资理念和技术上,可以跟国外同行多沟通、分享和交流,用多样化的投资工具和投资技术来满足多样化的投资需求。
 
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