近期，有关滞胀的担忧明显上升。这种担忧主要源于两个方面，一方面是考虑到当前中国经济增速放缓，投资持续回落，外需则面临贸易摩擦风险；另一方面则是通胀有上升苗头，其中房价上涨带动租金价格走高，猪肉价格、蔬菜价格上涨也推升食品价格上涨，同时油价维持高位、基建加速也带动生产品价格不断走高。
    同美国70年代的经典滞胀比较，中国目前虽然还不能称之为典型的滞胀特征，但已有“类滞胀”的苗头，突出体现在经济增速下滑的同时，消费品和生产品价格有上涨的苗头。
    从增长指标来看，我国7月份的消费、投资数据出现下滑，外需也由于中美贸易摩擦而呈现不确定性。结合8月最新数据分析，尽管基建提速、8月PMI有所反弹，但高频数据大多数仍处于下行趋势，显示经济活动并不景气。
    基建有所提速，但房地产销售回落。7月31日政治局会议的“六稳”提出后，国内基建投资明显提速，体现在地方政府债券发行进度加快；各地掀起城市轨道交通建设热潮，一度停工的地铁项目也陆续上马；而8月30个主要城市商品房成交面积小幅下滑，显示伴随着房地产调控政策持续，房地产投资也将受到拖累。
    此外，受中美贸易摩擦影响，我国净出口面临更多不确定性。贸易摩擦持续可能会影响我国出口，而从广泛的角度来讲，也会对全球供应链产生影响。
    同时，消费仍旧保持低位。受房地产销售回落影响，今年以来，房地产相关消费并不景气，7月家电、家具和建筑及装潢材料销售分别同比增长0.6%、11.1%和5.4%，比6月增速分别回落13.7%、3.9%和1.8%。与此同时，汽车消费出现明显下滑，7月汽车消费下滑2%，而8月乘用车数据亦不乐观。
    与此同时，8月以来，无论是消费品还是生产品，从环比角度都出现短期上涨态势。首先，在消费价格方面，居住价格存在上涨压力，食品价格普遍上涨。在经历了2015~2017年一线城市的房价上涨后，近一段时间房租价格上涨明显。而8月以来，受猪瘟、暴雨天气等的影响，食品价格普遍上涨。结合历史来看，猪肉价格往往是带动中国CPI上涨的主要引擎。当前猪肉价格也从低位回升，需要保持关注。
    其次，在生产品价格方面，石油价格保持高位，基建加速也推高了生产品的需求。今年石油价格已经处于2014年11月以来的高位。展望未来，受各种地缘政治因素影响，如美国恢复对伊朗进行制裁可能导致石油产量减少，沙特阿拉伯和伊朗的石油价格战或导致石油输出国组织分裂，委内瑞拉发生港口危机、经济崩溃等原因，预计石油价格还会维持高位。8月以来，PMI略有回升，但主要是靠价格因素带动的。其中，8月出厂价格和原材料购进价格都有明显上涨。此外，铁矿石指数8月环比上升4%；钢铁价格8月环比上涨7%，是近四个月以来上涨幅度最大的，说明基建投资加速可能会进一步推升对生产品的需求。
    欲化解有可能发生的滞胀风险，从短期看，消费品和生产品价格环比上涨压力需要保持关注。但是否一定会出现滞胀局面，其实不然。如果从通胀的衡量指标CPI同比以及PPI同比来看，考虑到去年较低的基数效应，目前来看，今年下半年通胀大概率会保持整体温和可控，短期内不会成为现实的压力。
    从长期看，需要关注到当前影响通胀上涨的诸多苗头，为防止落入滞胀，充分借鉴美国应对滞胀的手段——里根经济学，即通过供给经济学减税、放松政府管制、加大对中小企业支持、鼓励企业创新等，势在必行。
    其实，应对当前中国经济困局，加大基建力度不如减税，而财税体制改革、国有企业改革、土地制度改革是重中之重，也是我国避免陷入滞胀的关键。