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2018-06-08 第07版:七版
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坚持龙头思维布局 价值与成长并重 |
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作者:
■本报记者李涛 来源:中华工商时报 字数:1561 |
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上周五,A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数。对此,有业内人士表示,A股"入摩"对市场的最大影响在于价值发现,未来A股的"游戏规则"将转向以业绩为中心,而不是简单的热点炒作,价值投资理念将更加深入A股。 应关注企业的长期竞争力和管理团队的勤奋度和专注度等动态指标,加深了对公司质地的考量,从而精选出"内外兼优"的投资标的。 今年以来,大盘在3000点附近低位震荡,截至6月1日,上证综指年内跌幅超7%,而业绩增速稳定、景气度高的行业表现突出,如旅游、食品饮料、医药等行业板块涨幅明显。富国周期优势混合拟任基金经理刘博认为,投资应当顺应周期,布局景气度抬升、受益于经济发展结构性变化的行业。 “我做过一个研究,在39个行业中找到78家上市公司,两相对标比较,近七成市场表现更好的公司长年的业绩增速更高。”刘博指出,这其中的核心指标是净利润增长率(ROE),它体现了公司的内生增长性和盈利能力。刘博表示,A股投资标的大致可划分为周期、金融、消费、TMT四类,在不同经济周期下,供需的周期性波动造成了行业景气度的往复,因此处于景气周期的大消费得以持续走强;对于景气拐点即将出现的行业而言,则需通过逆向思考把握行业周期规律,核心布局相关行业优势标的,以捕捉景气抬升和结构性变化对优势企业的双重影响。 泰达宏利基金经理吴华认为,未来A股的“游戏规则”将转向以业绩为中心,而不是简单的热点炒作,价值投资理念将更加深入A股。他表示,公司价值的确引领股价,但股价只是对公司价值的反应,而不能代表公司的全部价值。所以,在股价之外,吴华更加注重挖掘企业“隐性的美”,他通常对企业的成长模式、运营管理等方面都会进行深入研究,进而对公司的内在价值有更深入的把握。如在选股层面,吴华在过去注重公司运营效率等静态指标的基础上,更加关注企业的长期竞争力和管理团队的勤奋度和专注度等动态指标,加深了对公司质地的考量,从而精选出“内外兼优”的投资标的。 而随着近期市场对创业板的关注度明显提升。专业人士表示,创业板市场在经过前期的走低调整后,已经开始企稳回升,从估值、盈利、政策等多个维度来看,当前创业板处在一个较为合理的投资区间,中长期配置价值正逐步显现。据了解,建信创业板ETF联接基金正在发行中,为投资者提供了低门槛布局创业板投资的工具。 建信基金金融工程及指数投资部总经理、建信创业板ETF联接基金拟任基金经理梁洪昀表示,从创业板指数2015年6月份达到高位,到前不久达到1571点的低位,中小市值板块已经调整两年多的时间。从历史上看,当前创业板整体性价比较高。以周频统计2010年至2017年数据,纵向对比发现当前创业板的市盈率处于较低水平。同时,从行业来看,TMT和医药行业是成长股的代表,总占比超过57%,这些行业经历过去两年的估值消化后,估值盈利匹配度整体较好。 展望后市,中欧基金指出,贸易摩擦以及全球避险情绪增加对A股市场的影响有限,A股公司整体的盈利增速仍将继续改善,随着A股被正式纳入MSCI指数,以及大独角兽CDR制度快速推进,大批优秀企业将进入国内外投资者视野,增加市场的吸引力和活跃度。“我们对A股市场的中长期发展充满信心,短期如果市场过度调整,或将为投资者带来较好的买入时机。” 此外,全球避险情绪增加,欧洲及新兴市场国家面临资本外逃压力。中欧基金强调,对中国来说,不必过度担心资本外流的压力。首先,美元长期走强的概率不大,美国经常账户和财政赤字项目等基本面数据预示强势美元可能会在未来某个时点见顶。其次,经济表现是决定一国货币强弱的重要指标,未来中国经济仍将保持稳健增长,稳定的经济、金融环境对国际资本具有较强吸引力。
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