2017年已经过去。对于中国股票市场而言，IPO发行数量的领先已成为事实。如果我们从深层次市场方面来看，相对于成熟市场，实际上A股市场IPO也体现出一种核准制与注册制的市场化差异，香港与美国市场IPO均注册制，香港市场今年IPO数量也取得了较大发展，而美国资本市场虽然股指牛气冲天，而从IPO筹资额领先与国际化程度来看，需要我们反思。
    国际化接纳能力差别较大
    据安永2017年12月27日报告显示：2017年美国市场共有174宗IPO，筹资395亿美元，较2016年分别增长84%及55%。中国企业赴美上市迎来相对较好的窗口期，相当数量的中国企业正在准备赴美IPO，此轮赴美上市高潮有望在2018年延续。研究发现，不同于A股市场的是，美股的国际化程度相当之高，2017年共有25家中国企业赴美上市（IPO），筹资额40亿美元，IPO宗数及筹资额同比分别增长178%及83%。
    我们看到美国股票市场对外业企业上市有充分的接纳能力，仅中国企业就有25家企业在美IPO，那么实际上包括日本、德国、英国等不同国家的企业均可实现在美上市，这样下来，美国本土上市企业实际上在2017年占比并非绝对，显示了国际化股票市场的接纳能力。
    中国股票市场前些年也曾推动国际板的建设，但由于市场波动，这一工作基本停滞，因此我们很难看到其它国家企业能够在A股市场实现IPO，这可能与我国股票市场的国际化接纳能力与发展阶段密切相关。数量相比A股实现突破筹资额略逊
    从中国股票市场IPO情况来看，预计2017全年A股市场共有436宗IPO，共筹资2304亿元人民币，分别较2016年同比增加92%和53%。在中小型企业上市驱动下，A股新股上市数量创出历史新高。2017年A股市场新股上市数量首次突破400宗，超过2010年347宗历史高点；但由于年内缺乏筹资额50亿元人民币以上的大型新股，主要以10亿元人民币以下的中小型企业为主，因此2017年筹资额仅是2010年的47%。
    如果我们对比美国股票市场今年IPO数量的174家企业，中国今年436家企业数量是美国IPO数量的2.5倍，但如果以筹资额对比来看，美国为395亿美元，中国A股是2300亿左右人民币，如果汇率换算，美国IPO筹资额反而多于中国，即数量方面并不能简单显示筹资情况，也显示美国股票市场的市场化相对较强，同时，美股市场与中国市场行业限制方面也体现较大差异化。
    总体来看，中国股票市场与美国股票市场IPO在国际化接纳能力及市场化发行等方面仍有一定的差异化，这种差异化是由中国股票市场发展阶段及制度完善制度、投资者成熟度等方面因素影响所致。如何在IPO环节提升国际化程度及发行体制改革或是中国股票市场应考虑的，这也是实现A股国际化的重要一环。（作者系和信投顾金融证券分析师）