搜狗正式在美国纽交所上市了。而腾讯、搜狐作为第一、二大股东，两者占有搜狗80%股权，在马化腾、张朝阳的助力下，搜狗的营收水平表现稳健。
    但受营收单一、过度依赖腾讯流量等问题影响，搜狗能否持续受到资本关注，尚取决于其能否从现有的业务困境中突围。等待14年，搜狗的营收数据还是乐观的。
    上市招股书显示，2014年-2016年，搜狗营收分别为3.864亿美元（净亏损2680万美元）、5.918亿美元（净利润9950万美元）及6.604亿美元（净利润5610万美元）。
    但值得一提的是，近期中概股在美股市场普遍疲软，趣店、寺库、百世物流等最近赴美上市的公司，在资本市场整体表现不尽人意。
百世物流上市已经超过一个月，股价波动大，涨幅也就仅仅12%左右。寺库上市开盘首天大跌近23%，至今下跌幅度近40%，从开盘价的12.10美元，下跌到如今8美元，让被套住的投资者颇为焦虑。而趣店更是遭到口诛笔伐，导致股价呈现向下趋势。
    中概股整体走势不好，对搜狗而言，并非一个好消息。毕竟搜狗远赴海外上市，美国市场对它并不熟悉，而美国投资者对目前中概股的看法，将可能会影响到其对搜狗的判断。
    国内分析人士曾预测搜狗上市开盘将会大涨，但最终涨幅仅为3.85%，较之备受质疑的趣店首日大涨近23%，这个成绩可谓是一般。
    对于更注重上市发展潜力的美股市场而言，背靠腾讯、搜狐的这样的大东家，在国内搜索市场占据一席之地的搜狗虽不至于陷入寺库、百世物流般窘境，但营收过于单一使它面临尴尬。
    归根到底，这一切来源于王小川一直以来构造的“输入法+浏览器+搜索”的业务“三级火箭”模式。搜索是变现的主要渠道，而浏览器及输入法则是引流用户输入。
    搜狗的主要营收来自于搜索及其相关的搜索广告业务，占据着营收的90%以上。2014-2016年，搜索相关收入分别贡献了3.58亿美元、5.4亿美元和5.97亿美元，相应占比为92.7%、91.2%、90.5%。
    依靠搜索广告的营收总会触碰到天花板，国内以百度为龙头，第二梯队的360搜索、神马搜索等持续撕斗，搜狗已很难获得新的市场份额去增加广告营收。
    重要的是，在“三级火箭”的模式中，流量入口被腾讯所把握着。自2013年，王小川拉马化腾入伙后，搜狗搜索一直是腾讯旗下产品默认的搜索引擎，更享受着达9亿用户的微信资源，腾讯导入的流量占据搜狗搜索流量的38.2%。
    正是腾讯资金和流量的导入，让搜狗快速成为搜索领域的竞争玩家。搜狗曾直言，“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响”。
    拥有QQ、微信等庞大用户流量的腾讯，也开始对搜索这块蛋糕表现出兴趣。今年4月，腾讯内部宣布，微信事业群下成立搜索应用部，包括搜索产品、广告用户技术中心等。这一举动无疑戳中了搜狗的软肋，面临被抛弃风险的王小川，需要做出改变，向市场传播新的“故事”。
    被腾讯掐住流量的脖子，让王小川开始将希望寄托在人工智能上，试图作出突破。
    在搜狗的招股书中，AI被提到将近90多次。王小川将公司的未来押宝于AI，可能是迫于市场的压力，亦或是为构造新商业模式。
    据统计，目前搜狗在人工智能上的研发主要集中于机器人、智能地图、语音转变文字以及医疗搜索等方面。目前已推出了问答机器人汪仔、搜狗地图“智能副驾”、语音实时转文字工具“搜狗听写”，以及结合分诊和医疗搜索功能的“搜狗明医”等产品。
    自2014年-2017年上半年，搜狗在投入的研发经费分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元，共计近4.6亿美元（30.54亿人民币）。相对而言，这样的投入在人工智能研发领域并无领先优势——与百度三年投入了200亿、阿里未来1000亿人民币相比，搜狗在人工智能领域并没有太大动静。
    而新的风险也在酝酿——搜狗对人工智能的持续投入，如果长期无法得从市场中获得回报，可能将遭遇资本市场失去耐心的境况。
    对搜狗而言，人工智能的故事才刚开始，要赢得资本市场认同，它需要拿出更实在的产品，构建起更独立稳健的商业模式。