编者按：
    A股加入MSCI指数是中国资本市场对外开放的重要步骤，也是中国市场与国际成熟市场逐步接轨和融合的过程，能够进一步推动人民币国际化。在A股发展历史上的重要性是毫无疑问的。中长期看，国际资金对A股的配置权重将会逐渐加大，中国本地的金融、消费以及制造业等龙头上市公司将会获得国际投资者的青睐，而目前A股偏价值的投资风格也将会延续。
    北京时间6月21日晨间，作为全球领先的指数供应商，MSCI公布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI（新兴市场指数）和MSCIACWI（全球基准指数）。
    根据公告，MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI将于2017年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数（MSCI China A International Large CAP Provisional Index），并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。
纳入A股强化MSCI完整性
    A股经历四度临门，终于被MSCI纳入全球新兴市场指数。招商基金国际业务部总监、招商资管（香港）有限公司总经理白海峰表示，A股加入MSCI指数是中国资本市场对外开放的重要步骤，也是中国市场与国际成熟市场逐步接轨和融合的过程，能够进一步推动人民币国际化。在A股发展历史上的重要性是毫无疑问的，对市场短期带来的流动性增量的影响，可能不会特别大。但是从长期看，纳入的意义重大，对中国资本市场的进一步成熟完善、国际化将起到不可忽视的积极影响。总体而言，纳入MSCI与资本市场的国际化是相辅相成的，会产生共振作用的协同效应。
    回顾近年来A股进军MSCI指数系列的历程，可以看到监管层为加入MSCI在制度改革和股市流通性改善方面所做的努力。白海峰分析，A股此前未能纳入MSCI指数，主要存在如下四个方面的问题：第一、资本的流动性，由于我国资本账户并未开放，外资投资A股市场需要通过QFII和RQFII渠道。根据外汇管理局的相关规定，资本进入需要获得外管局的批准；从赎回和汇出要求来看，QFII不能超过上一年度净资产的20%。这意味着外资存在资本流动的限制，这将使得资本面临较高的风险；第二、证券的流通性和流动性，中国市场停牌制度在修改前制度性安排不够完善，给投资者对证券的流通性和流动性的判断造成一些困难。对于被动跟踪指数的投资者来说，证券流动性判断的困难意味着流动性风险较高；第三、投资收益权的界定，由于投资收益权在名义持有人和实际持有人之间的规定并不明确，这也是阻碍国际资本进入中国市场的重要因素；第四，金融工具开发的便利性，由于MSCI是重要的指数，国际投资者在指数基础上开发大量的金融工具。根据中国交易所的规定，相关金融工具是需要得到交易所的批准。这也是A股纳入MSCI的重要障碍。
长期意义重大
    A股加入MSCI指数是中国资本市场对外开放的重要步骤，也是中国市场与国际成熟市场逐步接轨和融合的过程，能够进一步推动人民币国际化。在A股发展历史上的重要性是毫无疑问的。市场主流观点认为，若被纳入后并不会立即吸引大量资金流入，但有利于A股市场的长期发展。
    瑞银报告指出，MSCI决定纳入A股将有利于其长期发展，因为这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。一旦纳入，估计将有80-100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。但短期内会对A股指数有明显的影响，因为A股今年的日成交额达到700亿美元，总市值约为8万亿美元。
    中银证券预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，预计短期潜在资金流入量为115亿美元，其中被动投资约5.28亿美元。一旦A股被纳入MSCI指数，其主要覆盖的市场指数有三：全球市场指数(ACWI)、新兴市场指数和亚洲市场指数。据MSCI估计，全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数，其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数，A股在这三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%，将这些资金与纳入后A股在各指数中的初始权重相乘，即可粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为：28亿美元、75亿美元和12亿美元，三者总计115亿美元。
价值投资风格或将延续
    MSCI新兴市场指数将于2018年6月正式纳入A股，是中国资本市场国际化的里程碑事件。按MSCI公布的执行计划，A股占MSCI新兴市场指数的初始权重可能为5%，覆盖沪港通、深港通交易的222只中大盘A股。预期未来，A股标的将会逐步扩容，A股占MSCI新兴市场指数的权重亦或将有提升。中长期看，国际资金对A股的配置权重将会逐渐加大，中国本地的金融、消费以及制造业等龙头上市公司将会获得国际投资者的青睐，而目前A股偏价值的投资风格也将会延续。
    华夏MSCI中国A股ETF基金经理荣膺表示，据MSCI估计在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过11万亿美元，其中共计有1.6万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。A股被纳入MSCI的全球指数体系，势必天然带来国际资本流入的逐年增加，是提振A股的有效工具。此外，按照目前MSCI的纳入计划，华夏上证50ETF和华夏上证50AH优选指数（LOF）也持有相关受益标的。
    值得注意的是，MSCI在新闻稿中提到，随着沪港通、深港通等互联互通机制开通，海外投资者进入A股有了比QFII与RQFII更具有弹性的渠道；此外困扰海外投资者的国内停牌问题也相对减少，因此绝大部分投资者对本次纳入投了赞成票。
    从公开的数据看，过去几个月里借道沪港通、深港通的北上资金在持续净买入，越是质地优良、估值合理，且行业内有优势地位的A股标的，越易受到北上资金关注。据了解，华安基金作为国内最早成立的“老牌”基金公司之一，在与国际先进投资理念接轨上前瞻布局，于2006年有了国内最早跟踪MSCI中国A指数的指数基金——华安MSCI中国A股指数增强型基金，目前该基金规模23亿，也是国内跟踪MSCI中国A股指数规模最大的基金。该基金在跟踪MSCI中国A股指数的基础上适当增强操作，获得超越MSCI中国A股指数的稳定收益，自2006年1月16日开始跟踪MSCI中国A股指数以来，基金累计收益320.5%。
    市场测算，A股获准纳入MSCI一事由此产生的全球各类MSCI被动基金的投资规模约117亿美元，约合人民币796亿元，外加主动基金的配置需求，中长期将对相关标的股价产生积极影响。由此盘点站上风口强势受益的基金也显得十分必要，银华道琼斯88精选基金正是其中之一。据悉，该基金最新一期88只成分股中有78只与计划纳入MSCI的成分股相同，按自由流通市值权重的重合度超过90%。同时基金合约规定了道琼斯88指数中的88只成分股在股票仓位中的占比不低于60%，股票只数不少于62只，充分保证基金表现与指数的拟合度，使其成为银华基金旗下基金中受益MSCI纳入A股事件中受益最大的基金产品，也有望成为广大投资者中长期资产配置的优选标的。