国企改革被公认为我国经济改革中最难的环节之一，难就难在各界在一些根本问题上缺乏共识。近年管理层推进的国企混改其能否成功关键在哪里，笔者认为，市场化背景下的效率与执行格外重要。
    2017年以来，市场较为关注的国企混和所有制改革公司浮出水面。4月5日晚间，中国联通在港交所公告称，母公司中国联通集团正在筹划并推进开展与混改有关的重大事项，该重大事项拟以控股股东中国联合网络通信股份有限公司（联通A股平台）为平台，可能涉及联通A股公司的股份变动事宜。从其4月6日复牌情况来看，中国联通H股复牌后全天呈现高开低走态势，开盘涨幅逾3%，但是随后股价跳水，截至收盘，中国联通H股下跌3.87%。4月7日，中国联通H股再次上涨，收盘上涨4.6%，相对的高位阴阳共振，令市场格外关注混改动态的变化。中国联通A股则自3月31日一直停牌，其停牌动态也是市场预期混改的一个关注点。
    从国企改革来看，混和所有制的改革最为引市场关注，去年初所形成的“十项改革试点”应该说有成绩，但效率与执行依然难以形成市场快速的预期。进程情况显示：2016年2月25日，中国国有企业“十项改革试点”落实计划首度对外披露可以理解为一个推进信号。当时，我们研究认为，“十项改革试点”中的混合所有制改革具有战略意义，而透过近一年多的情况来看，目前已有包括北京、上海、山东、湖北等20余个省市出台了发展混合所有制经济的相关文件，但这一进程改革的关键是效率与执行。
    从最新时间点来看，据《上海证券报》最新信息显示：3月31日，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开改革专题会议，会议指出，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例，形成可复制、可推广的经验。发改委副主任连维良在会上强调，要把握进度，倒排时间表，争取做到5、6月份改革方案全部报出，下半年出台实施。
    研究发现，政策的制定从去年初加快出台，到目前上述所提及方案时间节点的推进，我们认为，上述计划中，国企混改制度最为关键与直接，而从目前情况来看，中国联通的率先发力，值得市场关注。
    从近期政策动态来看，垄断领域混改箭在弦上。去年底，发改委新闻发言人李朴民在新闻发布会上表示，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。此前，发改委已明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。从进程来看，《上海证券报》最新动态显示：去年被发改委列入第一批混改试点的企业（东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中船集团）都已报送混改方案；如今，两家试点集团旗下上市公司相继停牌。目前作为首批6家混改试点央企中唯一的电信企业，中国联通的混改进度备受关注。
    从混合所有制经济的概念来看，混合所有制经济是指财产权分属于不同性质所有者的经济形式。从宏观层次来讲，混合所有制经济是指一个国家或地区所有制结构的非单一性，即在所有制结构中，既有国有、集体等公有制经济，也有个体、私营、外资等非公有制经济，还包括拥有国有和集体成分的合资、合作经济；而作为微观层次的混合所有制经济，是指不同所有制性质的投资主体共同出资组建的企业。混合所有制的目的不是为了混合而混合，是为了让国企在改革中能够增加竞争力和活力，混合的目的是为企业打造一个符合现代企业治理的有竞争力能够培养竞争力和创新力的治理体系。
    研究认为，国有企业混合所有制改革是一项利于市场经济发展的举措，而国有企业能否成功地实施实际上依然面临一定的阻力，但政策的方向已经明朗，而改革的关键是效率与执行。在A股市场实际上混改预期表现的个股不时出现，但从其相关公告与推进来看，依然慢于市场预期。从战略意义来看，国企混合所有制改革有利于市场资源的合理配置，有利于市场经济中的优胜劣汰。目前来看，其改革效率与执行仍面临一定阻力，但坚定方向，积极推进则得于资本市场的健康发展与竞争。和信认为，效率与执行则是改革能否成功的关键因素，市场化则是其重要的支撑。