吴海的后知后觉，造成的损失不小：一方面桔子失去了规模化扩张的最好机会；另一方面没有上市被收购是必然结果
    “未来的酒店行业发展大潮就是这样，实际上酒店行业竞争比较厉害，都在向品牌化、集团化发展，这种趋势是挡不住的。为了增加客户的选择度，就需要品牌之间抱团做大。所以我们也免不了要走这条路，就像如家和7天这样即使上市也退市了，终归还是要融入到这个大潮之中。”吴海坦言。
    吴海认为，桔子水晶酒店集团被华住收购后仍独立运营，对双方而言是把更好的资源用在更好的地方。“第一，华住至少拥有5000万-8000万的会员，导流到我们这边后是一个巨大的客户资源，对于集团业务推进有巨大的帮助。第二，华住现在面临着加盟商升级的问题，未来他们公司的战略重点也是往中高端方向发展，这样的话会着力扶持我们的品牌，把加盟商的资源导流到我这里，理论上帮助我们做大。”
    华住酒店日前宣布以36.5亿人民币全资收购桔子水晶酒店集团100%股权。收购之后，桔子水晶仍将独立运营。
    虽然桔子水晶酒店CEO吴海表示：“与华住合并后，华住会员储备、深厚的项目开发能力和领先的IT技术能力，加速了桔子水晶成为国内首屈一指的精品酒店的步伐。”但随后其在个人微信公众号发表文章，称自己在桔子水晶的发展历史中，只是一个代孕妈妈。
    文章发表后，引发了公众关注。虽然未来，桔子水晶仍将作为独立业务运行，但吴海依然对这片亲手打下的江山依依不舍：“我真的很后悔当初我坚持不在美国上市，因为估值会太低。我也在怪自己专注于美国市场，我不知道4年前我们就具备A股主板上市的资格。”
后知后觉的错失
    这份坚持让桔子酒店错过的可不止是上市，还有品牌扩张的最好时机。
    被收购方桔子水晶酒店集团成立于2006年，旗下拥有桔子水晶酒店、桔子酒店·精选、桔子酒店品牌，总数超过200家。其中，桔子水晶品牌以优秀的设计感著称，由两位美国设计师Amy和Zen依据不同主题设计，风格各异，连续3年获得“中国最佳设计师酒店”与“中国最佳精品酒店大奖”。
    桔子水晶的前几轮融资中，投资方均为财务投资者。2006年，桔子水晶完成第一轮融资3000万美元。2009年完成第二轮融资2000万美元，投资方包括前盛大CFO李曙军的挚信资本、曼图宏业（MandraCapital）以及时代华纳前任CEO掌管的个人基金等。2012年，凯雷投资集团以不低于7500万美元的金额投资桔子酒店的母公司MandarinHotelHoldingsLimited，获得49%股权，成为桔子酒店集团的最大股东。
    4年时间，曾投入的7000万美元，按36.5亿人民币的价格出售，凯雷持有的股份价值17.88亿人民币（约合2.6亿美元），和当初的投资相比凯雷获利接近2.5倍，这是一笔相当划算的生意。
    事实上，这些年凯雷在中国市场获利颇丰。凯雷在中国市场共投资53个项目，目前持有26个项目，加上桔子酒店成功退出27个项目，成功退出的项目包括58同城、海尔电器、特步、太平洋保险等，其中太平洋保险，凯雷大约投了5亿美元，最终拿走了60亿美元。
    在2012年凯雷入股前的8年里，桔子的几条产品线都坚持只做自营，不讲究扩张速度，加上每家酒店都讲求因地制宜的个性化设计，8年时间只有25家门店，而且看上去还是“一个个酒店”，没有什么规模化的气质。
    凯雷入股之后，桔子旗下3条产品线“桔子水晶”“桔子精选”和“桔子酒店”的门店总数超过了200家，其中有150多家门店是在最近两年内借助合作伙伴在全国各地开出来的。
    再来看看它的竞争对手，以汉庭为例：2010年赴美上市的当年，汉庭就用大量投资金在全国开出了202家酒店，门店数接近翻了一番。这几年以汉庭、如家、7天为代表的经济型酒店，依靠加盟和特许经营模式，在国内进入发展的最高峰。而吴海直到2014年底，才在桔子酒店集团的第一次合作伙伴大会上，宣布对外输出品牌和管理能力。
    吴海的后知后觉，造成的损失不小：一方面桔子失去了规模化扩张的最好机会；另一方面没有上市被收购是必然结果。
吴海的“代孕之痛”
    吴海在其公众号上发表的《其实我只是个代孕妈妈》一文中说：其实，我早就应该明白这些，妈妈辛苦10个月憧憬着孩子的未来，而我们则是辛苦十年多的憧憬，只不过此刻我才想起我们只是一个代孕妈妈，我忘了孩子从怀孕的第一天其实就不是我的。
    我不知道孩子的母亲到底是谁，当最早的投资人把钱给我的时候，我知道他们是孩子的母亲，当早期投资人退出再卖给其他投资人的时候，我想原来他们才是孩子的母亲，当最后一个战略投资人华住酒店集团从他们手上接过来之后，我才知道他们可能是孩子的母亲。其实，孩子带这么多年，我形成了错觉，觉得这是我的孩子，其实我只是一个代孕妈妈。
    以前我也想过对公司到底是什么样的感情？当人家说做公司就像养猪，养肥了就该卖了宰了赚钱，我真的不敢想象。我做了两家公司，可能你们都没听说过的小公司。
    第一家是1997年，国内第一家也是当时最大的在线旅游公司“商之行”，我是很小的股东，后来我把股份卖了、去了还在起步阶段的携程做了资深副总；
    第二家是2003年，叫“财富之旅”，我是大股东，我是孩子的母亲，后来卖给了新浪，最后又被艺龙收购。我一直觉得做公司就像养闺女，闺女大了总要嫁出去，找个好的婆家，男方嫁妆钱给得多当然好，但是闺女过得好更重要。
    可是这一次真的不一样，我们花了几乎全部的生命、全部的青春去孕育、养育一个孩子，可是我却忘了自己其实只是一个代孕妈妈，我产生了错觉，把自己当成了孩子的母亲。
    当凯雷的老大杨向东告诉我想要退出的时候，虽然我知道只要我强烈反对，他是不会逼我的。但是，我知道我的职业责任，我应该尊重投资人的意愿，没有他们，根本没有这个孩子，我同意了，我要履行一个代孕妈妈的职责。
    其实，即使这样，我还是有机会把孩子留在身边，凯雷的老杨很尊重我的意见，根本就是把汉庭这类战略投资人排除在外，直到有一天告诉我汉庭可能出价高很多、问我是不是可以考虑的时候，我真的很挣扎，可是我知道我只是一个代孕妈妈，我有对真正母亲的责任——对投资人的责任。老杨理解我的痛苦，他承诺我只要价格差距不是那么巨大，他一定会让我选择自己喜欢的财务投资人，让我把孩子还留在身边。
    直到最后一刻，我还是有希望把孩子留下来，几个老投资人知道我想留下孩子，他们说只要我愿意，就跟着我。Tony、Eric两位兄弟，OceanLink旅游基金的创始人；梁建章，我的挚友、携程的创始人，他们在最后10分钟的时候还在挺我。可是，我放弃了，我把孩子放弃了，因为，我无法承担对孩子的真正的母亲——老投资人——的责任，因为或者回报差距太大，或者存在成交不确定性风险，毕竟汉庭已经交了3.5亿人民币的定金。
    我把自己的孩子忍心丢下了，我对不起那些一直在挺我的人以及一起和我养孩子的战友和同事……
    也许，我本来就应该记得自己是个代孕妈妈，也许我现在应该选择留下来做孩子的奶妈，毕竟孩子还在身边，我愿意再早起给她喂奶，给她换尿布，我愿意为她整夜不眠……
“抱团做大”是必然趋势
    据悉，汉庭创始人季崎向吴海承诺将新发期权，桔子水晶酒店集团具备条件时可以独立上市。本次交易完成后，吴海选择继续留在桔子水晶酒店集团。“我们还是像过去一样的代孕妈妈，一样地去照顾我们的孩子，一个从第一天起就本来不是我们的孩子。”
    近年来，酒店行业竞争异常激烈，并购大戏不断上演。2015年9月，锦江股份以82.69亿元拿下铂涛集团81%股权，整合后双方会员数合计将超过1亿名。早在2014年底，华住就与雅高签署了长期战略同盟协议。2016年1月27日，华住宣布双方战略联盟中涉及的股权交易正式完成交割。在联盟约定下，华住成为雅高在中国、蒙古的独家总加盟商，负责美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思的品牌经营与开发。
    同时，有巨头已将并购目光投向国际酒店业市场，境内资产对于跨境收购海外酒店资产渐成热潮。2014年10月，安邦保险以19.5亿美元买下纽约地标之一的华尔道夫酒店。2015年2月，海航集团以28.2亿人民币的价格收购高端连锁酒店集团安缦。2015年7月，携程和荟域资产管理、新加坡风和投资集团组建了携领投资，预期募集金额是25亿人民币，用在欧洲的酒店并购上。
    “未来的酒店行业发展大潮就是这样，实际上酒店行业竞争比较厉害，都在向品牌化、集团化发展，这种趋势是挡不住的。为了增加客户的选择度，就需要品牌之间抱团做大。所以我们也免不了要走这条路，就像如家和7天这样即使上市也退市了，终归还是要融入到这个大潮之中。”吴海坦言。
    吴海认为，桔子水晶酒店集团被华住收购后仍独立运营，对双方而言是把更好的资源用在更好的地方。“第一，华住至少拥有5000万-8000万的会员，导流到我们这边后是一个巨大的客户资源，对于集团业务推进有巨大的帮助。第二，华住现在面临着加盟商升级的问题，未来他们公司的战略重点也是往中高端方向发展，这样的话会着力扶持我们的品牌，把加盟商的资源导流到我这里，理论上帮助我们做大。”
    吴海日前对外表示，目前桔子酒店集团管理层主要在做两件事：一是保持公司稳定和正常发展，融合之后如何最大化利用汉庭的资源让公司最大化发展、保证员工未来，都是要去思考的。第二，合同细节中的员工利益问题是要毫不犹豫地去维护，保住管理层和中低管理层的利益，这是我的第一目标。一起奋斗了这么多年，希望他们也有好的结果，同时我们不会有裁员的情况发生。
    “我们把这个企业当做是自己的孩子来看待，突然孩子没了大家都很伤心，从职业的角度我要宽慰他们，但其实我自己非常难受。”不过，吴海也表示，“日子还要继续过，路还要往前走。”