惠誉评级在最近的一份专题报告中表示，中国的银行理财产品市场规模不断扩大，使贷款人越发容易受到资产质量冲击和资金及流动性紧张的影响，并将需要更高的资金水平。
    截至2016年上半年，未偿理财产品中的75%（总额达20.2万亿元人民币）以上均为表外业务。这些理财产品实际上是银行或有债务，因为人们普遍认为理财产品发行银行将为其产品提供支持，并且银行将亏损转移给投资者的情况非常罕见。表外理财产品的发行规模已经增大到对于部分银行而言实际是第二资产负债表，但信息披露有限，且可以用来吸收损失的拨备或者资本却极少或没有。重要的是，公布的资本充足率及杠杆率均不包含来自表外理财产品的风险。
    惠誉预计，如果将无担保的理财产品计入表内资产，国有银行和中型商业银行的平均一级资本充足率法定资本比率将分别下降1.4和2.5个基点。我们还衡量了惠誉核心资本/无拨备信贷敞口（FCC比率）。如果将理财产品计入，则国有银行的平均FCC比率将由12.2%下降至10.7%，中型商业银行的平均FCC比率将由7.3%下降至5.7%。这意味着中型银行平均仅能承受5.7%的信贷损失，否则会耗尽其资本。
    中国的银行监管机构近期拟对理财产品实行更严格的规定。惠誉认为这是积极的举措，意味着政府更多地认识到银行与其理财产品之间存在的道德风险。在银行的盈利能力已经面临压力的情况下，新规定将为银行增加额外的成本。然而，我们认为这种影响极小，不足以导致发行总额的降低，因为银行仍将有强大的动力来扩大表外活动。
    惠誉同时认为监管机构尚未采取更严格的措施来抑制影子银行活动，因为影子银行活动是为实体经济提供信贷的重要替代来源。如果对理财产品的监管大幅收紧，则有可能引发无序去杠杆周期。
    银行不提供理财产品或其他形式非贷款类信贷的拖欠率数据，但资产质量仍然值得怀疑。发行可能用于规避对于借款的审慎监管，并用于将资产从贷款账簿上移出。媒体报道表明理财产品是承压行业企业的首选融资形式，并且我们认为一部分理财产品可能投入非现金生成资产。理财产品更高的手续费收入不可能足以弥补银行的额外风险。根据惠誉预计，现有产品的减值率只要达到2%，就足以抵消行业整个周期中理财产品业务累积的所有利润。
    理财产品发行增长、久期缩短，使银行更容易受到资金和流动性紧张的影响，因为理财产品投资者流动性增加、债务到期时可能面临现金支付压力、并且标的资产的流动性可能较差。由于金融行业中越来越多的机构参与提供信贷、信贷展期、隐藏信贷或为信贷提供资金，系统性风险正在上升。诸多金融机构之间的关联性逐渐增强也增加了理财产品发行中断可能快速波及整个金融系统的风险。政府提供流动性支持的能力部分程度上缓解了此类风险传播。