上周五公布的中国7月金融数据大幅低于预期引发市场热议。央行15日针对数据给出了官方解读，称今年货币信贷增速并不慢，M1与M2增速“剪刀差”与“流动性陷阱”相距甚远，二者没有必然联系。
    央行公布的金融数据显示，7月新增人民币贷款4636亿元，远低于预期的8500亿元；社融规模4879亿元，预期1万亿元；M2增10.2%，预期11.0%。
    央行就7月货币信贷数据称，今年以来货币信贷增长并不慢，而且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。
    央行数据显示，7月M1同比增长25.4%，为2010年6月以来最高，M1与M2“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点，创下历史新高。此前的剪刀差高位为2010年1月的12.98%。
    央行称，由于2014年和2015年上半年M1基数比较低，很多月份M1增速低于5%，也明显低于M2增速，所以近期企业活期存款多增加一些，M1增速就出现明显上升，这里面也有很强的基数效应。
    M1与M2增速“剪刀差”主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。
    在7月新增贷款中，新增的居民中长期贷款为4773亿元，占比达102%。此外，7月企业部门人民币贷款减少26亿元，为2007年以来首次出现负值。
    央行表示，从住户部门贷款看，今年增长确实比较突出，主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。
    从企业部门贷款看，在经济结构深度调整、经济面临下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛。但也不宜过度解读个别月份的贷款数据。企业贷款季节性波动比较大，7月、10月等是明显的贷款“小月”，“小”主要就体现在企业贷款上。地方政府债务置换减少的是存量企业贷款，不良贷款核销处置基本上也是企业贷款，今年置换和核销处置力度很大，还原后1-7月企业贷款同比还是多增的。1-7月企业债券和股票融资合计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款形成一定替代，这与提高直接融资比重的方向也是一致的。