中国人寿、中国太保、新华保险等3家上市险企近日集中披露了上半年业绩预告，均预计上半年净利润会出现大幅下滑。其中，中国人寿预降幅度为65%-70%；中国太保净利润与上年同期相比或减少46%左右。新华人寿则表示，经初步测算，预计2016年中期净利润或减少50%左右。
    中国人寿、中国太保、新华保险3家公告一致解释为：“受2016年上半年投资收益同比大幅减少和传统险准备金折现率假设变动的影响。”
    行业利润减少近一半
    从目前发布业绩预告的6家A股、H股上市险企情况看，除天茂集团因将国华人寿纳入合并报表扭亏为盈外，其余5家险企上半年净利减少成为统一步调，且降幅都在45%以上，降幅最高超过九成。
    券商研究机构分析师指出，上市险企利润下降并不出乎意料，而相比净利润、净资产指标，价值指标更值得关注，更能衡量保险公司长期的盈利空间。多家机构预计，上市险企上半年新业务价值将取得20%-50%的高增长。
    截至目前，A股保险板块有6家上市公司，除了传统的四大险企（中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险）外，西水股份和天茂集团也因分别控股天安财险、国华人寿而获批将所属行业变更为保险业，变身为保险板块成员。
    除中国平安外，其余5家A股上市险企均已发布中期业绩预告，加上在港上市的中国太平，一共已有6家上市险企发布中期业绩预告。除天茂集团外，其余险企净利均预减。
    天茂集团7月13日公告，今年上半年业绩扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计为82000万元-84000万元。去年上半年，天茂集团业绩亏损。
    对于本期业绩实现扭亏为盈，天茂集团公告称，主要原因为2016年3月16日起该公司将国华人寿纳入合并报表，从2016年3月16日至2016年6月30日期间国华人寿实现净利润约7.4亿元，归属于该公司净利润约3.8亿元。同时，根据相关规定，2016年3月16日该公司之前持有的国华人寿7.14%的股权按公允价值重新计量，其与账面价值之间的差额增加净利润约4.8亿元。
    随后，西水股份7月15日公告，经初步核算，2016年上半年归属于母公司股东的净利润下降98.35%，主要原因是本期母公司未出售所持兴业银行股票及子公司利润下降所致。
    传统A股四大上市险企中，新华保险预计上半年净利减少50%左右；中国人寿预计净利润将下降65%-70%；中国太保预计净利润将减少46%左右；中国太平预计上半年股东应占溢利同比将减少45%-50%。
    股票基金投资收益大幅减少
    对于上半年净利润大幅减少的原因，中国人寿、中国太保、新华保险三家公告一致解释为：“受2016年上半年投资收益同比大幅减少和传统险准备金折现率假设变动的影响。”
    按照保监会披露数据,今年上半年保险资金运用收益率为2.47%，同比下降2.69个百分点。在利率下行叠加股市低迷，资金运用面临复杂多变的市场环境下，尽管保险公司资金运用余额达到125629.3亿元，较年初增长12.37%，但实现资金运用收益同比减少2160.3亿元至2944.82亿元，下降42.32%。
    资金运用收益率下降的原因在于，保险资金运用的主要方向——银行存款、债券余额、股票和证券投资基金余额的收益率都有所下降。但资金运用收益减少的罪魁祸首则为股票和证券投资基金，上半年仅实现收益241.44亿元，同比减少2612.1亿元。
    “投资收益的下降主要是受资本市场影响，其实仅股票和证券类基金投资方面就减少了2000多亿元。”保监会统计信息部统计管理处调研员、副处长段海洲分析称，外在投资环境恶化是险企经营效益下滑的最主要因素。
    保监会数据显示，上半年，股票和证券投资基金余额合计16959.44亿元，占资金运用余额的比例为13.5%，这一比例较今年初下降了1.68%、较一季度下降了0.53%。
    在整个行业已经在逐步减少股票和证券投资的同时，针对当前较为复杂的投资环境，保险资金正在积极寻求收益较高的另类资产。“另类投资将是保险资金未来的一个重要投资方向，比例会持续增加。”中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，从近几年情况看，另类投资的收益贡献度远高于其在资产中的占比，投资收益率亦高于总体平均投资收益率。
    事实上，加重另类投资在保险资产配置中的比例，已经成为“L型”经济新常态下保险资管行业的趋势和共识。与2015年底相比，在保险资金运用方面，今年上半年只有以另类投资为主的其他投资占比出现5.57%的提升，银行存款、债券、股票和证券投资基金占比均呈下滑态势，分别下滑2.99%、0.9%、1.68%。
    业务价值增长或强劲
    尽管净利水平下滑，但多家研究机构指出，价值指标更值得关注，而上市险企2016年上半年新业务价值、内含价值增长或比较强劲。
    北京高华证券分析师李南称，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2015年新业务价值同比分别增长25.59%、40.39%、37.79%、34.79%，考虑到上市险企营销员规模大幅扩张，带动个险新单高速增长，预计2016年上半年新业务价值维持较高增长。
    海通证券预计，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险上半年新业务价值同比将分别大幅增长50%、45%、45%和20%。新业务价值高增长的驱动因素包括：工业经济下行与保代考取消导致增员难度下降，营销员较年初继续大增；上市险企强调内涵式发展，加强营销员培训与考核，有效提升营销员质量与人均产能；上市险企推进价值转型，产品价值率保持稳定；二季度严格停售高预定利率与高现价激进型产品，负债成本下降；太保、平安等推进客户经营转型，进行精准营销与个性化服务；低息环境降低保单销售难度。