事件
    4月11日，中国铁路物资股份公司发布公告称，由于该公司业务规模持续萎缩，经营效益有所下滑，正在对下一步的改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项进行论证。鉴于此，该公司相关债务融资工具于当日起暂停交易，待相关事项确定后，再申请恢复交易。一天之后的4月12日，浙交投发布子公司债务违约的公告。
    3月28日，“15东特钢CP001”不能按期足额偿付，构成实质性违约。随后，“15东特钢SCP001”超短期融资券因无法按期于4月5日兑付本息，也已构成实质性违约。
    债转股
    所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。
    政策性债转股
    政策性债转股是指一些国家在陷入经济危机或企业债务负担过重时，政府通过一揽子的债转股及其配套法律、政策的出台，寻求解决债务、企业重组、结构调整等问题。无论是转型国家、新兴经济体，甚至发达国家，都受到过经济危机和金融危机的冲击，其中一些国家在企业普遍陷入困境时实施了政策性债转股政策。
    政策性债转股有别于纯市场化的债转股，如公司发行可转债在符合条件下的债转股，私募基金或全能商业银行在债权收益偏低而风险相对不高的情况下的债转股，企业进入破产程序或陷入困境时债权人和债务人协商进行的债转股，金融资产管理公司在处置不良资产时进行的债转股等。债转股作为一项政策工具的大规模运用，是在特定的经济和金融背景下，由政府推动或主导的。根据经济形势、政府可选工具、利益主体博弈不同，债转股也发挥着不同的作用。
    市场化债转股
    债转股需要更多地借助市场化的力量。在美国等市场经济发达国家，在救助汽车行业时都采用了类似债转股的政策，在我国当前情况下债转股仍然是一个同时化解企业困境和金融风险的选项。当然，债转股可以分为两种情况：一种是纯市场化的债转股，另一种是在政府支持下准市场化的债转股。前一种情况，政府只要给予必要的政策支持，由债权人和债务人自主完成；后一种情况，政府则需要制定必要的标准和条件，除了减轻企业负担这个目标，同时规定其他一些目标，例如治理机制改革与经营机制转换，围绕多目标给予更多的政策和法律支持。
    美国类债转股
    2008年美国次贷危机诱发金融危机，对美国汽车行业产生了严重冲击，加上受制于车型落后、美国工人联合会拒绝裁员与降低福利待遇等原因，美国三大车企均已资不抵债，陷入困境。为避免汽车行业利润大幅下滑和大批工人失业，在美国政府与私营机构联手救助下，采取了包括类似债转股性质的救助措施。2009年5月1日和6月1日，克莱斯勒和通用汽车先后申请破产保护。
    在问题资产救助计划下，美国财政部向通用汽车提供近510亿美元的资金救助支持，作为回报，美国政府持有重组后新公司60%的股份，加拿大政府持有12.5%股份，工会持有17.5%股份，其他债权人持有剩余10%股份，而通用汽车原股东不再持有新公司任何股份。
    案例
    实施债权转股权是国务院决定的搞活国有大中型企业、实现三年国企脱困的重大举措。1999年9月2日，中国信达资产管理公司与北京建材集团共同签订了北京水泥厂债转股协议书。北京水泥厂也由此成为中国首家债转股试点企业。
    北京水泥厂是日产两千吨水泥的国有大型骨干企业，但该厂过去在投资建设期间，曾向建设银行贷款5.1亿元，到1998年底本息总额已达9.68亿元。过重的债务负担，使这家工厂的生产经营面临着严重困难。
    1999年3月份，国务院批准组建中国信达资产管理公司，进行剥离、处置银行不良资产，推动国企改革的试点工作。信达公司成立以后，将债权转股权作为工作重点，通过实施债权转股权，努力盘活不良资产，同时使实施债权转股权的国有大中型亏损企业优化资产负债结构，促进现代企业制度的建立，实现企业扭亏为盈。
    北京水泥厂的母公司北京建材集团经过与信达资产管理公司的友好协商，在对北京水泥厂进行资产评估、企业财务评价的基础上，就北京水泥厂债权转股权的原则、转股金额、股权回购等问题达成了一致意见，并确定了转股方案。
    据悉，实施债权转股权后，北京水泥厂1999年就可实现扭亏为盈。自2000年起，每年可实现利润2000万元以上。资产负债率由原来的80.1%下降为32.4%。同时，企业通过资产剥离，减员增效并成立由北京建材集团和信达资产管理公司为股东的有限责任公司，建立现代企业制度，完善公司法人治理结构，促进企业经营机制的转换，将使企业步入良性循环。