2023年资本市场仍将偏向价值投资

    近年来，我国居民总资产规模持续上升，对财富管理的需求也持续扩大。每年岁末年初，公募基金对全年的投资展望和策略分析都颇具前瞻意义，也为投资者新一年的投资锚定布局方向。
    那么，2023年的投资环境与趋势将如何变化？投资者又应该如何应对？
2023年资本市场
投资机会大于风险
    展望2023年，从整个宏观层面来看，各种在2022年不利的因素都在发生积极变化，因此机构对宏观经济保持乐观态度。
    汐泰投资投资经理何亚东表示，宏观经济向好态势明确，这点有利于进行股票投资以及对未来的推演。
    具体到资本市场，泉果基金基金经理赵诣表示：2023年资本市场投资机会大于风险。“由于2022年市场整体资金面与投资风格的影响，一些优秀企业的估值出现了比较大的调整；但是这些公司的业绩其实仍然处于快速且持续增长的阶段。经历了调整期，这些优秀企业的估值已经到了一个合理甚至低估的水平，也就意味着投资风险其实得到了比较充足的释放。”
    回顾过去很长一段时间的市场，赵诣认为更重要的不是去判断市场好与坏，而是去选择好公司，陪伴优秀公司成长。因为对于优秀的公司，无论从股价表现，还是从企业成长表现，都能够穿越整个市场周期以及经济成长牛熊。
    2023年市场风格
    或将更偏向价值投资
    从历史经验来看，A股在2015-2017年风格变化的节奏和现在很像，2015年是龙头成长股，2016年是偏成长的小市值股票，2017年则轮换至价值龙头股。
    在华宝动力组合基金经理刘自强看来，这个轮动的过程有一定借鉴性，所以市场后续可能会比较偏向价值。
    刘自强预判：从成长与价值之间的估值扭曲度来看，成长的调整可能还没有完全结束。2023年上半年估计还是价值方向占优。“受益于政策刺激的地产与地产链、受益于防疫政策调整优化的消费和医药、估值等候修复的大金融等方向都是比较好的选择。市场如果能持续企稳，并重树信心后，价值与成长之间的扭曲度也修复到一个合理水平，大概率就会开始向偏成长的风格进行切换。”
    他同时认为，从估值的角度看，目前价值与成长之间的估值差并没有得到完全的修复，成长股的估值水平已经比较低，但没有达到历史极端水平。同时以大金融为代表的部分价值股还处于创纪录的估值低点，所以估值扭曲依然存在，还需要有一定的时间去做估值差的修复，来达到较为合理水平，才能为成长的下一轮行情建立坚实的基础。
“疫后复苏”或将
成为市场投资主线
    2023年，市场的投资主线在哪里，如何把握其中的结构性机会？从大趋势来看，“疫后复苏”是机构达成共识的主要投资方向。
    疫后复苏板块，如旅游、航空、酒店等消费行业最受公募青睐。对于消费，经济复苏受益、疫情放开也受益，2023年还有可能有外资重新流入的机会；医药则处于机构配置的低点，估值便宜，且受益于疫情逐步恢复，集采的压力也开始逐步减小，因此是很好的配置方向。
    此外，大金融由于处于估值的绝对低位，存在估值修复的机会，按照历史合理的估值水平，这种修复空间是非常大的，因此这个板块也是机构非常关注的。
    富国基金表示，从盈利来看，预计2023年二季度将进入新一轮盈利上行周期。从细分行业看，受疫情影响的旅游、酒店、餐饮等行业和部分地产链行业的盈利大概率将在2023年得到改善，或出现反转。此外将重点关注与投资高度相关的中游装备制造业。其中，投资端回升将拉动装备制造业的需求，周期装备制造业具有中游属性，需求端和成本端有望同时改善；而在销售和投资被验证明确回暖前将持续处于投资蜜月期的房地产板块和景气、估值、机构仓位均处于历史最低水平的TMT（消费电子、计算机、传媒）行业有望出现底部反转。
    赵诣表示看好具有核心竞争力的如新能源车、光伏、风电等新能源产业链；国产替代为主的半导体、航空发动机产业链。“目前制造业里很多优秀的公司在全球范围内已经属于有绝对竞争能力的企业。过去5到10年，中国很多优秀企业投入了大量资金在研发上。越来越多公司逐步从国内细分龙头走向世界，与全球企业竞争，从中可以寻找越来越多的投资机会。尤其体现在新能源车，包括光伏风电为主的行业里面。这就意味着，随着行业渗透率的持续提升，这些中国企业能够从全球范围内获得一个相对好的成长机会。其次，在我国可以看到，半导体、航空发动机等产业链，出现了比较明显的国产替代机会，这也会带来一些新的投资方向和机会。”
    针对白酒板块，招商基金量化投资部副总监侯昊指出，白酒是经济活动的“晴雨表”。刚刚过去的2023年春节对于白酒来说有三个关键词：周期转好，以价换量，库存消化。白酒消费场景修复良好，部分区域及品牌实现正增长，符合乐观预期，部分区域强于预期。部分品牌补货提前出现，库存得到有效消化。分区域看，返乡大省表现亮眼，苏酒、徽酒均有不俗表现。返乡率较高的安徽、四川、河北等区域大众价位带实现增长，经济水平较好的江苏、安徽等地动销持平微增，河南、山东等消费大省环比明显好转。
    因此，侯昊对白酒板块在2023年的表现较为乐观：“消费行业里面较好的商业模式决定了白酒企业只要自己不主动犯错就能穿越周期，传统行业在新时代变化中找到平衡点，并在现代化治理结构变革中寻找到红利，注定会在新的发展中发光。”
    泰达宏利基金经理王鹏表示，最看好的是储能板块，储能或是所有行业未来两三年增速较快的行业之一。光伏和风电的天花板是电网的消纳能力，要解决电网的消纳能力靠的就是电网的建设以及储能系统的建设。“随着可再生能源的占比越来越高，储能或者类储能设施的必要性就会增强。另外，光伏硅料带来的价格下降会传导到终端组件的价格，让地面电站的投资释放额度，给储能很大的配套空间。”
    对于2023年整个新能源产业链的发展，王鹏也表示看好。他表示，新能源领域成熟技术的竞争是常态，每个阶段都会有技术走在前列的公司，它们赚到超额利润后股价本身会表现很好。投资者可对盈利能力边际回升、有新的技术变革的细分环节给予重视。