央行逆回购为流动性保驾护航

    
    为维护月末流动性平稳，日前，人民银行以利率招标方式开展了7天期4710亿元逆回购操作，中标利率2.00%。根据Wind数据，当日有3010亿元逆回购到期，此次操作实现净投放1700亿元。
    这是人民银行春节后连续4个工作日进行大额逆回购操作，总额达到9940亿元。
    业内专家表示，春节前人民银行公开市场操作以净投放为主，随着春节后市场资金需求趋稳，节日扰动因素减弱，前期释放的资金足以满足当前市场需求。
    近万亿元逆回购操作
呵护市场流动性平稳跨月
    Wind数据显示，1月28日至2月3日，人民银行逆回购到期资金量为23060亿元，总量较大。虽然春节后连续4天开展了共计近万亿元的逆回购操作，但整体看这4天仍净回笼数百亿元的资金。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示：“春节前，人民银行持续通过中期借贷便利（MLF）和逆回购操作，向市场释放较多流动性，保障春节期间金融市场平稳有序运行。春节假期结束之后，人民银行通过公开市场操作，回笼部分流动性，这是较为常规的操作，有助于保持流动性节前不紧、节后不松，继续维持在合理充裕的状态。”
    实际上，从连续4天的表现来看，单日公开市场净回笼、净投放兼而有之，体现了人民银行公开市场操作的精准灵活，也充分考虑了月末时点等短期因素对流动性的扰动。中信证券首席经济学家明明表示，这一灵活操作有助于整体流动性的供需均衡，引导资金利率围绕政策利率上下运行。
    维持平稳基调
结构性货币政策发挥更大作用
    历年2月份资金面波动并不小，但资金利率中枢仍较平稳。逆回购通常缩量或等量投放，而MLF却常超额续做。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，当下实体融资需求已呈现边际上升，且政府债也有一定支撑，但疫情后微观主体运转的恢复需要一个过程，仍需政策进一步呵护。
    “2023年货币政策将更加精准有力，预计市场流动性将更加合理充裕。”董希淼对更长周期进行预判。他表示，一季度，宏观经济处于恢复之中，市场有效融资需求可能仍有待提振，DR007预计将维持平稳；二季度之后，随着宏观经济加快恢复，市场对资金需求增大，DR007中枢或将有所抬升。