资产证券化之路前景广阔

    与国外相比，我国资产证券化起步较晚，且具有很强的政策驱动特征。从2004年国务院提出促进资本市场发展和探索开发资产证券化产品以来，我国资产证券化行业经历了试点、停滞、复苏和常态化发展阶段。
    近日，北京市中伦律师事务所高级合伙人，中国银行业协会法律专家库成员、纽约金融学院独立董事、中国银行法学研究会理事、上海国际仲裁中心仲裁员何植松从自身经验及专业出发，分析了金融行业资产证券化的发展现状及前景。
    深耕金融领域25年，何植松领导的金融团队深度全程参与各类创新金融产品设计发行，尤其是金融机构资产证券化产品的设计与发行。例如他代理太平人寿保险有限公司成功发行的“太平人寿保单质押贷款2016年第一期资产支持专项计划”，这是中国也是全球首个以保单质押贷款为基础资产的资产证券化产品；代理中国葛洲坝集团成功发行国内首个水电行业绿色资产支持证券产品“华泰资管-葛洲坝水电上网收费权绿色资产支持专项计划”；代理太平洋人寿在保交所成功发行“长江养老-太平洋保单贷款资产支持计划”，该产品也是保交所揭牌以来的首个资产证券化产品。
    尤其值得一提的是，在新冠疫情最严峻的2020年初，协助中国东方航空集团在中国银行间债券市场首批公开发行疫情防控专项债，成功募集资金用于补充东航集团及其子公司因运输救援物质、医护人员、滞留海外公民、以及为旅客办理退票改签而支出的运营资金，应算是以专业力量助力抗击新冠病毒的典范。
    何植松认为，目前中国金融机构资产证券化进程存在几个问题。整体经济形势承压情况下，拟资产证券化的底层资产普遍质量不高、收益率偏低、资产类型偏单一；与资产证券化业务配套的规章制度层级偏低、各交易机构各行其是，对应的主管机构条块分割，缺乏统一规则和监管；同时，有些资产证券化类型的交易结构日趋复杂，相应的信息披露、投资者教育、评级增信不甚匹配，导致信息不对称、交投不活跃和潜在违约风险。
    关于如何解决这些问题，何植松提到，除了需要国家层面、相关监管部门从宏观层面提升市场信心和景气度外，在中观微观层面，宜统一规则和监管，完善要素市场建设、加强专业中介机构的准入、业务培训、惩戒等等。
    何植松表示，尽管目前中国金融机构资产证券化还存在各种问题，但金融机构资产证券化前景非常广阔。
    “资产证券化一方面可以显著提升金融机构在负债管理、流动性管理、资产质量管理和募集资金等方面的能力；另一方面，资产证券化改变了金融机构在负债业务流程中单一角色，不同金融机构在资产证券化业务流程中可以分别或同时担任基础资产权益人、资金托管机构、资金监管机构、担保增信机构、受托管理（服务）机构、承销机构等，极大提升了金融机构的专业服务水平、中间业务和收入的多元化。因此中国金融行业的资产证券化之路前景非常广阔。”何植松表示。