红星二锅头借壳大豪科技志在双赢？

    今年是国企改革三年行动第一年，财政部近日发布数据显示，1－10月，全国国有及国有控股企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长，利润总额已恢复到去年同期的90%，经济运行持续向好。这得益于2020年6月30日召开的中央全面深化改革委员会第十四次会议，审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》。长期以来，资本市场为服务国企改革提供融资、并购等支持，出了不少实招，推动企业通过并购重组实现资产整合，达到"1+1>2"的效果。
    北京人最接地气儿的三样物件，红星二锅头、北冰洋和义利面包。日前，有消息称，拥有这三个品牌的红星股份即将登陆A股。
    11月24日晚间，大豪科技公告称，公司将直接和间接持有红星股份100%股权。12月7日晚间，大豪科技发布重组预案。公司拟通过现金支付和发行股份两种方式，收购北京红星股份有限公司（红星二锅头经营主体，下称“红星股份”）100%股权。若此次交易完成，北京城传统老字号品牌红星二锅头、北冰洋汽水和义利食品将被“打包”注入上市公司，实现曲线上市。
    实际上，作为轻控股控制的唯一一家上市公司，大豪科技的实控人为北京市国资委，而红星股份的实控人亦为北京市国资委，业内人士指出，从大豪科技自身主营业务不济以及红星二锅头盼望上市已久两方面来看，“这其中或主要出于政府方面的考虑”。值得一提的是，2020年初，北京市国资系统工作会召开，提出要抓好六项重点工作，其中一项是“抓转型，扎实推动国有企业高质量发展”。
    红星要紧追牛栏山
    实际上，同为京酒代表的二锅头“双雄”多有渊源。公开资料显示，红星二锅头是北京城老字号，历史追溯到1949年，其酿造技艺传承已有数百年。1949年，中央税务总局、华北酒业专卖公司在北京召开首届酒业经营管理会议，决定对酒实行专卖，停止私营，转为国营，为此，在北京成立了中国第一家国营酿酒厂——华北酒业专卖公司实验厂，同时全面收编了“源升号”“龙泉”“永和成”等12家京城老字号酒作坊，汇集了酿酒技术和人才，全面独家嫡传北京二锅头传统酿造技艺。华北酒业专卖公司实验厂，即是北京红星股份有限公司的前身。
    上世纪80年代红星下属企业独立，成立了牛栏山。而1998年顺义区国资委所属的顺鑫农业已经上市，目前总市值近450亿元。据披露，2019年牛栏山营收已达百亿规模。顺鑫农业是一家集农产品生产、加工、物流、销售为一体的综合性大型企业集团，主营产品包括白酒、猪肉、茶饮等。2019年，公司营业收入149亿元，同比增长23.4%，净利润8.09亿元，比上年同期增长8.73%。其中，白酒产业营业收入102.89亿元，同比增长10.91%；猪肉产业营业收入35.60亿元，同比增长44.04%。截止到2020年9月30日，顺鑫农业资产总计195.77亿元。
    牛栏山二锅头近年来实现了跨越式增长，其体量早已超过百亿元。从双方营业收入数字来看，牛栏山二锅头将红星二锅头抛在了身后。如今，红星二锅头欲通过大豪科技完成曲线上市意义深远。公告显示，2019年度，红星股份的营业收入为26.38亿元，同比增长7.47％，净利润为4.91亿元，同比增长48.98％，经营活动产生的现金流净额为4.17亿元，同比增长13.42％。2020年前三季度，红星股份营业收入18.24亿元，净利润2.54亿元，经营活动产生的现金流净额为5.48亿元。截至2020年9月30日，红星股份的总资产为27.48亿元。
    酒业人士分析认为，红星二锅头作为老牌名酒，自带光辉历史，但市场化程度不够，新品推出等方面都全面落后于竞争对手。运营机制、营销管理、渠道建设等也相距甚远，未来，红星必须在品牌重塑、产品创新、机制变革以及地面的营销管理和渠道推进等方面多管齐下。
股价应声而涨是否涉内幕交易
    中金公司称，光瓶酒龙头企业会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。
    近年来，大豪科技业绩低迷，2018年和2019年，大豪科技净利润分别为3.7亿元和2.55亿元，同比下降6.79%和31.12%，今年前三季度，大豪科技净利润1.18亿元，同比大幅下降43.46%。该公告披露的前一个交易日，在消息面没有明显利好的情况下，大豪科技突然放量涨停，成交金额达1.03亿元，而其前十个交易日平均成交金额仅3400万元左右。对此，外界对公司是否涉及内幕交易的讨论声不绝于耳。
    在重组停牌公告中，大豪科技回应表示，公司对此高度重视，经公司初步自查，未发现公司、控股股东、本次交易对方内幕信息知情人及其直系亲属利用内幕信息交易公司股票的情形，本次重组独立财务顾问将按照证监会上交所相关要求，对本次重组内幕信息知情人是否存在买卖公司股票的情况进行自查。
    相关公告显示，大豪科技主要业务为各类智能装备电脑控制系统的研发、生产和销售，通过本次交易，公司业务将扩充至酒类、食品饮料、乐器等大消费领域，从“科技股”转变为“白酒+食品饮料”概念股，为其带来上百亿的市值。
    老字号突围呼唤新模式
    有数据称，中华老字号企业涉及A股上市公司77家，包括目前A股市场“最贵”的贵州茅台与新晋“万亿市值俱乐部”的五粮液，以及另外7家千亿市值企业。江浙地区的张小泉、五芳斋，山东的德州扒鸡、云南的澜沧古茶等一批老字号企业都踏上了冲刺A股上市之路。
    登陆资本市场是红星二锅头多年以来的愿望，其上市诉求最早可以追溯至2011年，彼时，红星、龙徽、古钟、六曲香、中华、夜光杯等酒类品牌都在一家“北京首都酒业有限公司”旗下，按当时首都酒业的说法，如果能尽快找到合适的壳资源，其将于2012年借壳上市，如果不能借壳上市，则将在3年内登陆A股市场。然而3年过后，公司的上市一拖再拖，国内白酒板块历经规模发展，翻天覆地。
    如今，红星股份时隔9年再次冲击A股。
    不过同时，上市对于老字号来说并非最好的方式，资本市场不乏狗不理、全聚德等老字号业绩惨淡。全聚德2019年财报显示，报告期内，营业收入15.66亿元，同比下降11.87%，归母净利润4462.79万元，同比下降38.9%，业绩已是连续第3年下滑。老字号创新不足、心高气傲的态度、市场化程度不足等落伍的经营模式弊端凸显出来。