深化改革开放 解决结构性难题

    黄奇帆先生通过总结其人生中经济工作和城市管理的经历，系统思考中国现实经济的问题症结，最终形成此书。全书既有对近期供给侧结构性改革、金融风险、数字经济等领域的论述，也有对长期以来土地财政、营商环境、资本市场等方面的建言。作为曾经在国民经济综合管理部门工作的一员，笔者深刻感受到本书的时代特征和黄奇帆先生的智慧思维。由于主要从事金融风险和房地产领域的相关研究，因此笔者将重点谈谈自己对本书两个部分的阅读体会。
    金融的本质是服务实体经济，这既是本源的回归，也是金融基础资产产生的依据。在笔者看来，金融风险的产生主要源于两种情形：一种是金融创新脱离了有效基础资产，另一种是金融产品的责权关系与对应的实体经济活动在风险特性上存在错配。这一点与本书作者的观点不谋而合，只是在具体表述上有所差异。前些年风靡一时的P2P类互联网金融在经历了短暂的野蛮生长、继而频频暴雷等问题后归于沉寂，究其根源正是在于，相当一部分P2P平台或是对相应的基础资产缺乏有效监管，或是相应的金融合约显然违背了基础资产的现金流特征，抑或更有甚者借P2P之名行诈骗之实。在这种情况下，不发生风险事件反而是咄咄怪事。
    实体经济各行各业以及企业的各个发展阶段面临的融资需求、资金用途和风险特性具有显著差异，因而相应的金融服务类型也应尽可能精准、多元，方能实现金融供需和风险特性的双重匹配。理论上讲，如果能实现金融供需和风险特性的双重匹配，则能有效地规避金融风险。在防范金融风险的实务中，“去杠杆”往往作为处置债务风险的重要举措，而这无外乎实施债转股、鼓励股权融资、债务展期等方式，本书介绍了作者亲历的债务处置去杠杆的典型案例，非常值得研读。
    而从房地产问题来看，作者指出，表面上看是房地产市场过度繁荣带来的高房价和潜在金融风险问题，但深层次的是政府土地政策、涉房融资政策、投资渠道偏窄乃至金融抑制等问题。这与笔者曾在国家综合经济部门工作时的调研经历相吻合，因而，对此笔者十分认同。为此，作者提出要建立房地产长效五大机制，比如既要控制土地供应总量，也要控制土地供应结构，还要控制土地批租价格，从而平抑“作面包的面粉成本”；比如既要严控地产开发信贷，要求开发商以自有资金拿地，从而堵住开发商套利圈钱的歪路，也要管好住房购买的抵押金融政策，特别是有保有压的差异化住房金融政策，还要加快建立专门化的住房银行，使全国房地产金融形成一目了然的“一本总账”；比如提高住房持有环节的成本，征收房产税；比如加快租售同权的体制机制创新，大力发展租赁市场；比如更为重要的，推广能盘活城乡土地资源的地票交易制度，事实上这套制度在重庆的实践已充分证实了其可行性和有效性，应尽快推广全国。
    本书还兼而论述了资本市场改革和中美贸易摩擦背景下的国际格局应对，均具有重要的思维启发。归根结底，中国经济有总量性问题，但更多的是结构性问题，而解决问题的关键固然是要依靠发展，在发展中破解矛盾和问题，但根本举措还是深化改革、扩大开放。笔者对中国经济的未来充满信心，也正是源于祖国的改革开放不断推向深入，永不停息。
作者：黄奇帆
出版社：中信出版集团