投资方向未来更趋理性

    9月9日，创业板指全天放量下挫，两市个股普跌，创业板个股大幅分化，逾百股跌超10%，市场短线亏钱效应开始显现。
    板块上，燃料电池、军工、数字货币等题材表现较强，第三代半导体强分化，尾盘，创业板低位股现大分歧，联建光电等后排低位股集体跳水，情绪指数共振下杀，市场短线风险开始释放，资金小幅流入主板的煤炭、钢铁等低估值板块和个股。
    整体看，市场资金出现恐高情绪，已有业内人士提醒需注意创业板低价股炒作风险。盘面上，钢铁、港口航运、军工等板块涨幅居前，注册制次新、半导体、疫苗等板块跌幅居前。
    创业板注册制“18罗汉”首现破发
    值得注意的是，于8月24日上市的创业板次新股锋尚文化在9月9日收盘跌破138.02元/股的发行价，这也是创业板注册制“18罗汉”首次出现破发的情况。而从锋尚文化披露的信息来看，该股上周刚刚通过机构电话会释放了目前手握十多亿元订单的“利好”。
    除了锋尚文化外，在“18罗汉”中距离破发不足一个20%跌停板的公司还有美畅股份和杰美特。
    有资深业内人指出，应该看到：8月24日首批上市的创业板“18罗汉”经过短暂的疯狂炒作后，进入下行通道，其中不少公司目前的股价距离上市后短期的高点已有较大跌幅。例如，9月9日破发的锋尚文化在上市首日一度冲高至242元/股，比发行价高了100多元，不过此后股价便持续回调。“在成熟市场中，新股破发是正常的现象，预计今后一些基本面和发展前景不被市场看好的新股还会出现破发的情况。”
    数据统计显示，截至9月9日收盘，创业板“18罗汉”中的康泰医学，其收盘价为72.97元/股，已较上市首日盘中最高价308元/股跌去了超过70%。此外，卡倍亿、大宏立、蒙泰高新、圣元环保等“18罗汉”成员现价较上市初期的最高点也已下跌了50%左右。
    在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，锋尚文化9月9日的破发是在上市交易若干天后才发生的，这只能反映二级市场最初的炒作是过度的，由于过度投机导致新股上市初期股价严重偏高。那么随着交易更加充分，股价就会回归价值，预计未来这种情况还会继续发生，这可能会倒逼创业板新股上市前五个交易日的价格重心下移。
    成长股仍是未来主要投资方向
    针对近期A股的持续震荡，新华景气行业混合拟任基金经理栾超表示，科技等前期表现强势的成长板块反复调整，后续市场热点切换频次高、成长板块如何把握成为市场关注的焦点。在他看来，成长股仍将是下半年一个主要的投资方向，未来市场将更加理性，真成长在调整时是比较好的买点。
    从过往看，成长板块弹性较大，对此，栾超也有一套投资方法论，他解释为持有人获得收益是投资最主要的目标，成长股天然伴随着高波动，控制回撤是第一个要考虑的问题。一是要紧抓安全边际、寻找好的价格；二是组合投资，适度分散，保持组合灵活度；三是止盈止损，接近目标价时逐步减仓，不赚最后一分钱，同时当发现基本面预测出现错误时，及时止损；四是控制仓位，保证组合合理的beta。
    农银汇理投资部总经理张峰认为，从行业估值角度，经历了两年的上涨后，目前绝大部分行业估值相对较高，叠加经济变化，流动性边际收紧，在今年最后4个月的市场行情处于高位震荡的概率偏大。
    今年上半年，市场主要以投资疫情受益股为主，包括医药行业、云计算、互联网销售等行业在上半年均有非常强劲的表现。“未来A股指数将维持高位震荡，在经济基本面向好的前提下，投资者可围绕受益于宏观经济基本面复苏的行业布局。”张峰同时判断，明年市场可能会从今年偏成长风格转为偏价值，相关板块更有投资机会。
    聚焦消费和新能源赛道
    谈及未来行业的投资机会，新经济方向被基金经理们普遍看好，包括TMT、新能源、白酒和医药，都成为长期向上的赛道，
    无论是人口老龄化还是生物科技的持续发展，医药行业都有长期的成长性，其中创新药的产业链有较好机会。工银瑞信前沿医疗基金就在半年报中表示，对于核心看好的赛道：创新药及产业链，创新医疗器械、医疗服务、不在医保的特色专科药等，核心持仓仍会坚定持有。对疫情受益标的会根据基本面、估值以及疫情的情况做调整。
    工银瑞信文体产业表示，二季度以来的成长牛阶段性演绎的比较极致，市场的交易结构比较紧绷，成长股面临震荡以及基本面对过快估值提升的消化。策略上，积极布局被疫情和风格错杀的优质个股，适当平衡组合，对于中长期优质的成长龙头仍然坚定持有。
    此外，建信基金权益投资部执行总经理陶灿强调，投资者若看好长期行情，又担心A股波动较大，不妨关注投资确定性相对较高的高股息资产，把握A股优质资产的长期投资价值。
    陶灿认为，A股市场已进入到从“流动性驱动”向“盈利驱动”的转换阶段，高股息策略是当前市场的有效配置方案之一。通过高股息策略选择出来的标的具备现金流健康、财报真实、持续性强和未来ROE确定性较高4大特征。长期来看，高股息策略在A股市场也具有较强的有效性。