银行理财净值波动属正常现象

    近日，多家银行理财产品出现回撤现象，净值型产品收益出现回调，甚至跌破面值。其中，招商银行的理财子公司某款产品近一个月的年化收益率为-4.42%，被刷爆朋友圈。对此，多位债券市场人士指出，由于近期债市调整，理财收益净值出现阶段回撤属于正常现象。投资者应该适应资管新规的转型，不要再有“保本”幻想。
    除招行以外，多家银行近期理财产品净值收益都出现了下滑，如6月4日，中信理财旗下“慧赢成长同行两年开1号”近一个月年化收益率为-5.34%,其近三个月年化收益率为-1.28%；6月7日，建设理财“鑫睿最低持有90天开放第2期”成立以来，产品净值下跌了0.1%至0.998669，年化收益率为-1.8%。
    可见理财产品净值的下跌并非个案，而是近期的一个普遍现象，那么为什么现在理财产品会出现净值波动，而以前很少见？近期债券市场到底发生了什么情况？
    一般来说，债市总体呈现波段上行趋势，但波动幅度不如股市剧烈，从今年4月底以来，债券市场经历了一波非常剧烈的调整，堪称是近两年以来债券市场调整最猛烈的一次。特别是央行宣布创设支持小微企业的货币政策新工具，宽信用支持实体经济预期升温。同时作为经济领先指标的财新PMI公布结果好于市场预期，6月2日债券市场情绪降至冰点，出现了恐慌式下跌。其中5年期国开债单日收益率上行20bp，对应每百元面额价格下跌超0.8元，为近年来罕见的单日调整幅度。
    某股份制银行理财经理接受记者采访时称，过去，老百姓对银行理财产品习惯了“固收”的思维方式，买了产品之后就不再盯市关注该产品了，但资管新规之后，由于打破了理财产品的刚性兑付，百姓比从前更加关心产品的损益表，在看到产品连续一段时间的回撤后，利润出现损失，一时无法接受。
    业内人士称，银行理财资金配置债券比例近60%，此次债市调整，也是银行理财产品在净值化转型过程中面临的一次挑战。随着资管新规出台及银行理财子公司的成立，多家银行新发售的理财产品均是净值型，是为打破固有的投资者刚性兑付预期。
    以招银理财这款产品为例，看似下跌4.42%幅度较大，主要是因为招行手机银行展示为年化口径，相当于把一个月的下跌放大到整个年度的下跌，即把绝对数值放大了12倍，折合年化数据是-4.42%。实际上5月6日-6月3日，这28天里的绝对净值下跌了-0.34%。因此，前述招银理财多个产品超4%的年化亏损，相当于近一个月净值下跌在0.4%以内，属于行业正常现象，该上述人士称。
    值得注意的是，对于债市未来走势，业内人士持谨慎乐观态度。记者采访了解到，由于此轮债市回调比较急，加之疫情等多个因素的影响，出现了急速回撤的短期现象，但从长期看，随着投资者持有期限拉长，票息会逐步弥补资产收益损失，产品估值将逐步回升。
    打破“刚兑”是资管新规传递出的最强烈监管声音。投资者在购买任何一种持牌受监管的机构的理财产品都不能再抱有“保本”的幻想了。因此在理财产品的选择上，更需谨慎，收益高、流动性好的产品必定有一定的风险波动；反过来，流动性好、安全性高的产品必定收益一般。摊余成本法在带来净值波动稳定的同时，也会付出相应的代价。投资者要根据自身的风险偏好选择产品。
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    《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中第二条和第六条明确了“打破”刚兑的要求，第十九条阐述了被认定“刚兑”的处罚方式。
    二、资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。
    六、金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识，向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付。
    十九、经认定存在刚性兑付行为的，区分以下两类机构进行惩处：
    （一）存款类金融机构发生刚性兑付的，认定为利用具有存款本质特征的资产管理产品进行监管套利，由国务院银行保险监督管理机构和中国人民银行按照存款业务予以规范，足额补缴存款准备金和存款保险保费，并予以行政处罚。
    （二）非存款类持牌金融机构发生刚性兑付的，认定为违规经营，由金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以处罚。