“跟谁学”会成为下一个瑞幸吗

    近日，跟谁学被浑水做空，这已是跟谁学年内第六次被做空，在教育公司中实属罕见。而跟谁学被频频做空，根源是在线教育企业普遍不盈利甚至微利的情况下，跟谁学实现了盈利。
    受疫情影响，在线教育驶入了快车道，加快线上布局、线下线上融合已经成为教育行业的趋势。疫情期间，猿辅导仍完成了融资10亿美元，学而思网校、作业帮等纷纷加入直播课……
    市值被疫情催涨
    2020年开年至今，教育行业市值随着国内与国际的疫情形势上下起伏。仅刚刚过去的4个月内，除跟谁学被香橼、浑水等机构多次做空外，好未来也自曝财务造假，中概股教育企业股价一度暴跌。
    尽管如此，疫情依旧加速了在线教育的发展，在线教育企业市值普遍上涨。据21数据新闻实验室统计，截至5月10日，聚焦在线教育内容服务的上市公司共计73家，分布在A股、港股、美股、新三板等市场，合计市值为8246.11亿元，今年以来总市值已经上涨22%。
    公开数据显示，截至2020年4月30日，好未来、新东方、跟谁学三家教育企业市值都大于50亿美元。2020年4月末，好未来以320.69亿美元市值位列榜首，虽然好未来“自曝”了丑闻，但影响不是很大；新东方市值202.25亿美元，比3月跌了18%；跟谁学多次反击做空，市值94.40亿美元，比3月跌7%。如果按人民币来计价，好未来、新东方保持在千亿级人民币市值行列，跟谁学市值也远超500亿元。猿辅导在完成10亿美元融资后，估值也已达到78亿美元。
    亏损是往年常态
    据21数据新闻实验室统计，截至5月10日，65家已公布业绩的在线教育上市公司近一年实现1224亿元营收，但净利润仅4亿元。其中，38家企业实现盈利，占比约58%，新东方、中公教育、中文传媒等净利润超过10亿元。
    财报显示，2019年，跟谁学净营收21.15亿元，同比增长432.3%；网易有道净营收13亿元，同比增长78.4%；51talk净营收14.834亿元，同比增长29.5%；新东方营收30.96亿美元；好未来营收25.63亿美元。
    亏损是往年在线教育企业常态。财报数据显示，网易有道归属于上市公司股东的净亏损为6.37亿元，去年同期亏损2.392亿元。其亏损扩大的主要原因是加入了在线教育公司暑期营销大战，2019年第三季度网易有道销售和市场营销费用为2.31亿元，去年同期仅为6500万元，同比增加255.38%。51talk方面，2019年净亏损人民币1.04亿元。但2019年第四季度51talk净利润150万元，实现了单季度的首次盈利。好未来亏损7.72亿元。
    在众多亏损的教育企业中，跟谁学的财报数据十分惹眼，实现了大的盈利。2019年跟谁学净利润达2.27亿元，同比增长高达1050.3%；跟谁学毛利率达74.65%，且连续多年一直都有研发经费投入，相对来说还在加大内部研发力度。
    据跟谁学2020年第一季度财报显示，报告期内跟谁学实现净收入12.98亿元，同比增长382%。这也是跟谁学自上市以来连续第四个季度宣布营收以300%以上的速度增长。
    值得注意的是，跟谁学是国内首家规模盈利的在线教育公司。
    教育是长续经济
    正是因为业绩太好，跟谁学才惹火上身。灰熊研究、天蝎、香橼、浑水等做空机构先后六次发布跟谁学做空报告，问题主要聚焦夸大财务数据、刷单虚增学生人数、净利润或市值被夸大等。
    跟谁学在多份声明中表示刷单指控不成立、公司全部关联方交易已完整披露于财报中，并称浑水对跟谁学的运营细节缺乏必要的认知、香橼的做空报告充满主观恶意。陈向东发朋友圈称，浑水没弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式。
    对于跟谁学的反击，浑水连发两条Twitter表示，他们已经阅读了跟谁学的回应内容，和其他七家被浑水列为“诈骗”的企业一样，并直言跟谁学的下场就是瑞幸。
    但从市场反应来看，多次被做空，并未对跟谁学股价造成影响。浑水做空当日，跟谁学股价一度在盘前大跌16%，但开盘后迅速收窄，第二日反倒回升至33.88美元。
    跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东在发给公司全员的内部邮件中提到几次做空事件，称被做空是由于业绩"too good to betrue"，并表示，“这次的连续被做空是做空机构替我们做的至少价值5亿元人民币的营销，只要我们持续奋斗，持续交付最好的教学、最好的服务和最好的效果！”
    正如新华社评瑞幸退市时所言：诚信方得长久。诚信是上市公司和资本市场可持续发展的基石。对于教育行业来说，更是如此。站在风口上的在线教育，只有秉承职业操守和道德，提高老师的教学水平和课堂质量，才能在疫情结束后留住用户，实现永续发展。
    目前圈内对跟谁学持观望态度。跟谁学会不会步瑞幸后尘？我们将拭目以待。