“不差钱”的农夫山泉为何上市

    中国饮料行业巨头——农夫山泉赴港IPO步伐加快。4月29日，农夫山泉股份有限公司向港交所递交招股说明书，这意味着，上市传言10余年的农夫山泉正式开启上市之路。
    在赴港上市之前，农夫山泉曾尝试登陆A股市场。2008年开始，农夫山泉与中信证券签署A股上市辅导协议，2018年，辅导协议终止。此后，放弃登陆A股后，农夫山泉多次传出海外IPO的消息。
    农夫山泉成立于1996年，公司以战略性的水源布局，独特的产品定位，国际领先的生产设备，完善的质量标准体系和运营管理体系，快速发展成为中国领先的饮料企业之一。
    经过多年发展，农夫山泉已经成为中国水饮行业巨头。招股说明书显示，2017年至2019年，农夫山泉收益分别为174.9亿元、204.75亿元、240.21亿元，年复合增长率为17.2%。净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。
    弗若斯特沙利文报告显示，中国同期饮料市场5.9%的复合年增长率，农夫山泉远高于这个平均速度。并且2012年至2019年间，农夫山泉连续八年占据中国包装饮用水市场占有率第一。
    农夫山泉盈利能力高于同行业的平均水平，主要得益于饮用水的贡献。招股说明书显示，2017年-2019年间，饮用水营收占比超过56%。值得注意的是，2019年农夫山泉82.7%的毛利上涨来自于包装饮用水产品。此外，茶饮料、功能饮料、果汁饮料的市场份额在国内均居于前三名。
    为抢占市场，农夫山泉建立了庞大的经销网络。招股说明书显示，农夫山泉主要采用一级经销模式，经销覆盖到全国各省市及县区。2017年、2018年、2019年通过经销商分销的收益占总收益的95.0%、94.6%、94.2%。截至2019年12月31日，农夫山泉已建立237万多个终端零售网点，约187万个终端零售网点位于三线及三线下城市，占比高达78.9%。
    据农夫山泉透露，募集的资金将主要用于品牌建设、提升分销广度、单店销售额，并进一步扩大产能来稳固中国软饮料行业龙头的地位。值得注意的是，农夫山泉也提到希望将触角伸向海外市场，计划在海外设立生产基地，寻找可以形成业务互补、具有战略意义的收购机会。
    提到农夫山泉，必须提到其创始人——钟睒睒。钟睒睒赚到的第一桶金是源于销售“养生堂鱼鳖丸”，当时正值国内保健品黄金时代，产品上市第一年，赚到1000万元。随后钟睒睒看准饮料行业存在可观利润，继续扩展商业版图，成立了农夫山泉，农夫山泉成立之初凭借“农夫山泉有点甜”的广告语迅速蹿红，市场份额上升到全国第三。
    值得注意的是，农夫山泉在港交所挂出IPO申请的当天，钟睒睒所持股的另一家公司北京万泰生物药业股份有限公司在上交所上市，这家公司主要业务是体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售，上市当天万泰生物涨停。
    万泰生物成立于1991年4月，最早是中外合资企业，后被港资企业香港新维收购。2001年，香港新维有意转让万泰生物股权，钟睒睒持股98.38%的养生堂花费1710万元买入万泰生物95%股权。万泰生物的招股书显示，钟睒睒合计持有该公司83.56%的股份。