新三板基金要来了

    
    随着新三板公开发行和连续竞价业务系统正式上线，公募基金投资新三板市场的政策也落地了。证监会4月17日正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》（简称《指引》），明确管理人要求和可参与投资的基金类型，规定基金的投资范围仅限于精选层股票。
    而就在本周一，也就是4月20日，首批多家基金公司已经上报可以投资新三板的权益基金，速度非常快。打响了基金投资新三板的第一枪。而后续可能还将有此类产品积极上报。这也意味着，普通投资者也可以借道低门槛的公募基金参与新三板，正渐行渐近。
    基金只能投资精选层股票
    《指引》共15条，对基金管理人要求、可参与投资的基金类型、投资范围、流动性管理、估值、披露、风险揭示、投资者适当性管理、投资交易管控、存量基金监管安排等做出了规范。
    一是明确参与主体。基金管理人应具备相应投研能力，配备充足的投研人员。可参与投资的基金类型为股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金。二是界定投资范围。规定基金的投资范围仅限于精选层股票，且挂牌公司被调出精选层的（因转板上市被调出精选层的除外），自调出之日起，基金不得新增投资该股票，并逐步将该股票调出投资组合。三是加强流动性风险管理。基金管理人应当按照《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》等法规要求，在机构内控、产品设计、投资限制、申赎管理、流动性风险管理工具、估值披露等方面加强流动性风险管理，针对投资新三板强调科学设定投资限制、完善公允估值机制。四是强化信息披露及风险揭示要求，严格落实投资者适当性管理基金定期报告应披露所投资挂牌股票的规模、占基金资产净值比例和股票持仓明细，便于投资者充分了解基金投资运作情况和风险收益特征。五是加强投资交易管控基金管理人建立健全投资决策机制和风险管理制度，投资挂牌股票应当有充分的投资依据，详细的研究报告和风险分析支持，并重申机构及从业人员的底线要求。六是明确存量基金监管安排。存量基金合同未明确约定可以投资精选层股票的，应依据法律法规和基金合同约定履行适当程序后，方可投资精选层股票，切实保护投资者合法权益。
    据了解，目前已有91家新三板公司发布了拟申报精选层的公告。拟精选层公司主要分布在TMT、大消费等行业，平均营收达到7.06亿元，平均归母净利润达到6250万元，其中，净利润达到3000万以上的公司数占比为63%。在已发布拟精选层公告的企业中不乏优质细分领域龙头公司，在公司质地、行业情况、所处行业地位、财务规模、“科创”属性等方面均较为突出。
    公募跑步入场积极布局
    上周五，随着《指引》正式出台，有志于新三板布局的基金公司就计划尽快正式上报相关基金产品。而从业内传出的消息是，周一就有至少六家基金公司上报了可以投资新三板的基金产品。这六家公司分别为：南方基金、富国基金、汇添富基金、万家基金、招商基金及博时基金。从申报的产品来看，主要是混合型产品，有些产品还设置了持有期或者封闭期。
    前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，各基金公司产品部会根据自己公司的投研实力、投资特点以及相关指引来设计合适的产品，预计部分基金公司会设计全部投资新三板的公募基金，也有公司会设计一定比例投资新三板、其余仓位投资其它股票的公募基金。此外，有业内人士表示，将考虑开发跟踪新三板相关指数的主动型产品，开发指数基金和ETF。
    多家基金公司表示，新三板精选层的推出，为公募基金投资新三板市场打下了基础。新三板中流动性佳、赛道较好的优质龙头公司投资价值凸显。
    杨德龙表示，新三板相关股票过去几年连续下跌，估值都相对较低，部分公司已经到了跌无可跌的地步，具有一定的投资价值。另外，若是新三板将来转板成功，也会带来相应的增值潜力。“公募基金投资新三板需要坚持价值投资，严格挑选优质公司，还要参考一级市场的投资方法，对相关风险需要充分预估。”
    “公募基金可以通过设定锁定期，或者限制基金的发行规模，又或者是限制单只新三板股票的投资比例，比如严于公募基金的‘双十规定’等方法，防止流动性风险。”杨德龙说。
    在积极布局的同时，多位业内人士强调，此前基金行业涉足新三板投资非常有限，未来投资新三板，公募基金还需要加大研究和投资力量。