“黄金十年”或将结束？

    暴跌，暴涨，再转跌……本周美股是名副其实的耳光市。随着股市持续走跌、经济下行风险增加，美国拟推出重大经济计划；另外，市场还预计美联储下周将再次降息。
    美股坐上“过山车”
    在经历了黑色星期一后，本周三，美三大股指收盘再度集体大跌，道指暴跌入技术性熊市。截至收盘，道指跌1464.94点，跌幅5.86%，报23553.22点；纳指跌392.20点，跌幅4.70%，报7952.05点；标普500指数跌140.85点，跌幅4.89%，报2741.38点。衡量市场恐慌程度的Cboe波动率指数（VIX）大涨14%，报53.90点。该指数的长期历史平均值约为19点。
    分析人士认为，美股延续了近来的暴跌局面，尾盘时三大股指曾悉数跌入熊市。所谓熊市，指的是股指从近期高点下跌20%以上。道指、纳指与标普500指数的近期盘中最高点分别是29551.42点、9817.18点和3386.15点，意味着三者的熊市分界线分别是23654.85点、7870.69点和2714.81点。
    美股最近见顶回落，出现断崖式下跌。目前，疫情在海外的扩散以及国际油价崩盘，都成为推动美股见顶的一个催化剂。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，根据美股的经验，一般会把下跌20%叫做牛熊分界线，如果跌破20%并且没有拉回来，说明熊势趋势确认，还会进一步下跌20%。而现在三大股指指数从高点下跌都已经超过20%，在技术上进入熊市区间。
    在杨德龙看来，美股见顶还有一个因素就是美国经济陷入衰退的风险在加大，欧洲经济已经在衰退的边缘，特别是欧洲经济的火车头已经在去年下半年连续两个季度负增长，欧洲经济受到疫情的影响，可能会导致欧洲经济提前进入到衰退，这些会影响到美国经济的表现，因为美国是世界上最大的经济体，全球经济的表现肯定对美国是有影响的，而这次疫情又加大了投资者的担忧，所以美国上市公司高速增长的阶段可能会告一段落。去年上市公司的盈利是历史上最好的一年，今年在高基数的情况下，增速肯定会下来，上市公司盈利一旦结束高增长，这必然会导致市场出现见顶。
美股跌去三分之一A股总市值
    据东方财富Choice数据显示，在3月至今的7个交易日中，美股总市值已经跌去3.32万亿美元（约合人民币23万亿元），相当于三分之一的A股总市值。
    高盛称，现阶段的美股下跌更像是“一个由事件驱动的熊市”，而非结构性或周期型熊市，这表明股市将迅速反弹，但反弹会从更低的水平开始。该投行预计，全球股市可能需要从高点下跌20%-25%，然后才能实现反弹。
    面对股市大跌、经济下行风险增加，美国总统特朗普坐不住了。周一股市暴跌后，特朗普当天在白宫发布会进行“信心喊话”，称周二与共和党议员会谈后将推出一个非常“重大的”经济计划，帮助受新冠肺炎疫情冲击最严重的领域。报道称，目前尚不清楚有关经济政策推出的时间表，很有可能最终会被分步推出，从援助被感染的患者开始，之后扩大到受影响的公司和企业员工。
    全球或将迎来降息潮
    值得注意的是，市场还预计美联储将在下周的议息会议上再次降息。摩根大通经济学家预计，美联储将在3月17-18日的会议前或会议上将基准联邦基金利率下调1个百分点，至0-0.25%。
    该投行指出，新冠状病毒的传播对全球经济增长构成损害，美国部分领域还可能受到能源价格下跌的冲击，意味着美联储没有太多理由按兵不动。
    上周二（3月3日），美联储刚刚降息50个基点，为2008年金融危机以来首次紧急降息。值得一提的是，当天降息消息公布后，美股并没有收涨，反而下跌。
    有分析认为，美联储提前降息且降息50个基点，“用力过猛”反而让市场陷入了恐慌。但现在事实上，市场希望美联储做得更多，在下周的货币政策会议上继续降息。
    与此同时，英国央行3月11日意外大幅降息50个基点，意在紧急应对因新冠肺炎疫情引发的经济风险。与此同时，欧盟及其许多成员国也纷纷公布了最新的经济刺激方案。该公告同时指出，未来几个月英国经济活动可能大幅走弱。
美股风险或将进一步加大
    万博经济研究院院长滕泰表示，新冠肺炎疫情的冲击和原油价格的暴跌都只能视为美股下跌的催化剂，近期美股暴跌的本质原因是美股本身长期积累了过多泡沫，是长期风险累加的结果。
    他认为，美股自2008年后长达十多年的上涨，有新经济引领美国经济基本面向好的原因，有美联储不断降息释放的流动性带来的估值提升，也有市场不断自我强化形成的泡沫。他因此强调，虽然美股在连续暴跌后有短线修复或反弹的可能，但从中长期看，其背后的影响因素比较复杂，可能需要较长时间的估值调整。滕泰强调，欧美后续将可能通过公开市场操作继续释放流动性，但其货币政策的空间已经很小了。“欧美即使降息也难以达到稳定市场预期的效果，而公开市场操作补充的流动性仅仅能够在化解资金断裂方面有一定的作用，估计很难改变熊市来临的趋势。尤其需要注意的是，股市下跌会引起金融收缩，金融收缩又会引起进一步的金融收缩，最终会打击实体的消费和投资。”
    至于对于A股的影响，业内普遍认为是短暂的。建信基金就认为，美股出现深度调整并触发熔断的本质原因是在疫情扩散背景下，美国宏观经济和盈利预测都将面临系统性下修的压力，使得市场此前较高的估值无法继续得到支撑，存在内生调整需求。但近期由于原油指数大幅下跌引发的全球股市下挫并非长期趋势，油价下跌的单一因素也不会触发A股市场系统性调整，中低位置盘整的油价对我们甚至构成一定程度的利好。一方面这有望缓解通胀压力，降低“粮油共振”风险；另一方面有望降低国内实体经济生产经营成本。