铁路吸纳民资先要解疑释惑

    民间资本不能有抱怨心理，这是因为中国铁路虽然是垄断企业，但它却有公益属性。这个公益性表现在它的普遍服务义务
    通过京沪高铁这次公布详细帐目，民间资本要注意观察研究投资铁路的机制问题，尤其是投资项目与全国路网的合作关系
    民间资本要投资铁路，除了事先要把项目研究透彻外，还要把联运合作关系的方方面面都设计好、谈判好，如果能充分保障合法利益，那就要争取契约化
    最近，京沪高铁上市的消息成了媒体焦点。这不仅因为京沪高铁很重要、跟很多人有关系，还在于这个项目真的很赚钱。
    根据招股说明书，可以看出京沪高铁年盈利率几乎都在30%以上，且呈现连年上升状态：2016-2018年，京沪高铁的营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元和311.58亿元，而归母净利润则分别对应为79.03亿元、90.53亿元和102.48亿元。到了今年依然是这个趋势，1-9月营收达到250.02亿元，而利润达到95.20亿元。
    许多人都知道京沪高铁是好项目，料到它会赚钱，只是没想到会赚这么多。超过30%赢利率的好项目，全国能有几家？
    从民间投资的角度看，京沪高铁带来的诱惑很大，想法也会很多。这是难免的、自然的。而只看到“好项目没我的份”“最好的项目机遇已经过去”“以后再让我们干，恐怕永远没有这么好的项目了”，如果这样想，那就错了。
    民间资本不能有抱怨心理，这是因为中国铁路虽然是垄断企业，但它却有公益属性。这个公益性表现在它的普遍服务义务，不仅在建设上要让铁路网络覆盖全国，即便亏损，该修也要修，而且在国家和社会紧急时刻，需要铁路不讲价钱全力以赴。全国范围内的铁路项目可不是都像京沪高铁这样肥得流油，反之，很多是亏损的。据说我国西部的高铁项目就亏损。
    不艳羡京沪高铁的繁华，不等于民间资本没有什么思考。通过京沪高铁这次公布详细帐目，民间资本要注意观察研究投资铁路的机制问题，尤其是投资项目与全国路网的合作关系。
    这是因为，连京沪高铁项目本身也会涉及这个问题。大家为什么都看好京沪高铁项目，很简单，客源充足。它连接中国两个最重要的大都市，而且穿越中国相对发达的东部。不仅沿线人口密集，而且因为距离长，客源会更充足。站在民间资本的立场看，如果这个项目交给民营企业来经营，可能会产生项目能够独立运营的错觉，以为即便不与其他的线路合作联运，单凭本线客流就能满足运能和资产充分利用。这样一来，联运清算的麻烦和疑忌就不存在了。
    但这就错了。事实上，很赚钱的京沪高铁，目前还不是百分之百的本线客流收入，而是与别的企业线路联运的收入占了将近一半。根据京沪高铁招股书介绍，与别的运输企业联运时，京沪高铁公司收取线路使用、接触网使用等服务费用。这类费用的比重有多大？几乎和本线客流收入旗鼓相当。这说明跨线客源很可能比本线还要多。
    这意味着什么？意味着没有可以独立运营的铁路项目。所以京沪高铁公司要扩大网络，这次募股就是为了收购合作关系密切的一条线路。也就是说，网络越大越好。既然客流量如此之大的京沪高铁都不可能独立运营，那么其他任何项目都需要与全国整个路网合作联运才能实现受益最大化。民间资本投资铁路，目前不会有比京沪高铁更大的，所以就更需要联运。但联运就涉及到复杂的收入清算分配，涉及到每一项工作的定价。但这恰恰又是政策较为模糊的领域。就需要民间资本关注和推进这方面的进步。
    不错，国家铁路一直表态欢迎民间资本投入，但在如何投资方面、在清算和定价政策方面，则一直是“一事一议”。即便原来铁道部时期也有清算办法，但那毕竟是基于所有运输企业都是国有的前提，更像是内部规定。而且规定之后，也不用问投资者合适与否。广深铁路公司上市招股书在谈到这个问题时，就只用了“按铁道部有关规定办”这样寥寥数字，就将重要事项一笔带过。本次的京沪高铁招股，在这方面会有变化吗？由于京沪高铁非常赚钱，估计想入股的人对此会不假思索。但我们却不能不反向思考，如果是亏损项目，又该如何呢？
    这个问题，其实一直困扰铁路混改事业。比如，在民营企业参股蒙西-华中煤炭运输大通道项目时，就因此问题与国家铁路发生争执：国铁股东要求项目建成后全部委托国铁各个路局集团经营管理。而对民营股东而言，等于自己生的孩子要让别人抱养，心里什么滋味可想而知。他们可能事先都没预料到会这样。
    所以，民间资本要投资铁路，除了事先要把项目研究透彻外，还要把联运合作关系的方方面面都设计好、谈判好，如果能充分保障合法利益，那就要争取契约化。
    至于委托国铁各个路局经营管理，这个制度究竟好不好？是否一定会损害民营股东权益？无论答案如何，其前提是要让民营股东心甘情愿，而非迫使。民营股东不情愿，也许是多余的顾虑。但国铁首先要示人以诚，要让他们有选择的空间和时间。现在通过京沪高铁上市，公众发现它是委托经营，公司才67名员工。这究竟是高效还是弄险，不妨敞开大门让民间投资者考察考察。总之要让他们看清楚，想明白。如果真是好制度，双方你情我愿，皆大欢喜，那该多好。