中国人保回A创8年最大IPO

    辗转近十年，作为国内元老级别的综合型保险公司，中国人民保险集团股份有限公司终于迎来历史性一刻。6月5日，中国证监会发布第十七届发审委2018年第85次工作会议审核结果公告显示，中国人保顺利过会。这不仅意味着时隔六年A股市场又将多出一只保险股，也意味着继中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险后，“A+H”市场上迎来“巨无霸”险企的新面孔。
    根据招股书披露，中国人保拟在上交所发行不超过45.99亿股，不超过本次发行上市后总股本的9.78%，募集资金将用于充实公司资本金。中国人保发行股数在A股历史上排名第八，创近八年来A股IPO新高。
    当然，“巨无霸”的特质不仅体现在发行股数和募资金额上，还包括公司体量。截至2017年底，中国人保总资产达9879.73亿元，已逼近万亿量级。据保守估计，本次融资额将在百亿以上。
    中国人保回A的消息一经传出，最让市场关注的是其45.99亿股的拟发行股数。从A股发行历史上看，这已进入前八，排在前面的为农业银行、工商银行、中国建筑、建设银行、光大银行、中国银行、中国中铁。而之前上市的四大险企中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险首发股份则分别为15亿股、11.5亿股、10亿股和1.59亿股。
    如今，距离2011年中国人保向国务院提交“A+H”股同步上市方案已过去7年。坎坷曲折的A股上市之路，终于迎来转折点。
    中国人保是一家以财险和人身险为主营业务的综合性保险金融集团，于1949年成立，前身是中国人民保险公司。招股书显示，目前中国人保旗下已有13家主要控股子公司，覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域，而直保又包括产险、寿险、健康险、养老险全牌照，分布在中国内地、香港地区和欧洲。
    截至目前，中国人保的股东主要是财政部、社保基金、H股股东。其中，财政部持有其70.47%的内资股，社保基金会分别持有8.96%的内资股和1.24%的H股，其他H股股东的占比为19.33%。
    数据显示，在体量方面，截至2017年底，中国人保合并总资产9879.73亿元，其中，人保财险占比超五成，达5246.53亿元；人保寿险占比则为38.64%，为3818.02亿元；在净资产方面，人保财险为1319.6亿元，人保寿险则为318.09亿元；净利润方面，人保财险去年录得197.12亿元，人保寿险仅为6.23亿元，两者相差31.6倍。
    值得注意的是，人保寿险的净利润两年间骤降82.58%。年报显示，2015年人保寿险的净利润还为35.76亿元。净利润下滑或许与其业务调整有关系。年报数据显示，2015年人保寿险银保渠道占比为63.25%，到了2017年则降至49.69%；个险渠道2015年占比为27.42%，2017年则涨至40.28%。
    值得注意的是，中国人保的估值备受市场人士热议。有投行人士表示，尽管目前A+H股上市的中国人寿、中国太保和新华保险三家险企的A股股价均高于H股，对于中国人保来说是利好消息，但中国人寿和新华保险均是纯寿险公司，而太保则是寿险强于财险，中国人保的业务是财险为重，模式并不相同，所以，上述三家的估值有多少参考价值，尚不得而知。
    有业内人士分析称，超百亿的募资额对于中国人保自身而言并不会有多大影响，但在市场环境并不理想的情况下，拥有如此体量的中国人保进入A股，将会给市场的承接力带来严峻考验。