公募无惧A股短期波动

    近期全球股市遭遇重挫，中欧基金对此认为，投资者不需要对短期股指波动过于担心，而应对中国经济的韧性和中长期增长动能有信心，个股业绩及其确定性更值得重视。
    从基本面角度，中欧基金认为美股面临三大风险：一是高估值风险。美国经济弱复苏与美股过高估值不匹配，过去七年标普500收益中超过一半来自估值提升贡献，当前SP500指数估值21.5倍，远高于长期估值中枢15倍。美国QE政策造就长期低利率环境，企业通过低息债券融资回购股票，导致美股估值不断提升。二是利率上行风险。2015年12月起美联储启动新一轮加息周期，收紧流动性，导致企业借贷成本上升，盈利能力下降，回购动力下降。今年1月，非农就业数据好于预期，引发市场对于美联储年内4次加息的担忧。三是美元贬值风险。2018年初以来，美元相对人民币、日元、欧元、英镑分别贬值2.47%、3.17%、3.04%、3.36%。美元贬值，一定程度上将增加非美元资产的配置价值，导致资本从美国股市流向新兴市场国家，进一步降低了美股流动性。
    中欧投资同时强调：相比美国的经济状况，对中国经济的韧性和中长期增长动能更有信心。作为A股市场的长期投资者，个股业绩及其确定性更值得重视。在投资研究时，更应注重基本面分析，可以自下而上深度挖掘价值标的。