四季度关注房地产政策走向及影响

    2017年A股市场走势一波三折，极为考验基金经理的投资能力，一批把握住市场节奏和方向的优秀基金经理业绩突出，南方品质优选基金经理李振兴正是其中一员。
    李振兴掌管的南方品质优选今年以来涨幅逼近30%，表现突出，远远超过沪深300涨幅。而针对上半年的操作思路与下半年的投资方向，记者专访了李振兴。谈及后市，李振兴表示目前市场三季度以后蓝筹、周期、成长风格在不断博弈和切换，不太容易看清市场方向阶段，要重点关注房地产政策以及可能产生影响。从行业偏好看，较为看好消费升级、新兴产业方向。
    选股把握三要点
    一直以来，李振兴的风格都是追求绝对收益，整体操作思路是减少犯错，而遇到好机会时要敢于出手。总结上半年，李振兴的总体思路是守正出奇，保持低换手率、偏向低估值蓝筹的同时，不断寻找更具有成长型标的进行配置，由此前三季度取得了较好的业绩。
    作为一个选股型选手，在李振兴看来，选股一定要把握住三点。
    第一，公司经营的是“一门好生意”。最好公司赚钱是比较容易，有些行业就非常容易，比如白酒等行业就是好生意；但另一些行业可能就涉及投入大、回款难等，就不算好赚钱的生意。新兴行业中也是如此，如有些公司可能故事讲得很好，但距离好生意还很遥远。
    第二，公司是一个好公司。好公司，意味着拥有一个较好的经营管理层。上行下效，管理经营团队的行事作风会直接影响公司内部效率、经营文化和核心竞争力。事实上，很多好公司的成长过程都显示，当行业逆风时优秀的管理层团队能扩大规模、积累较强优势。因此如果确定公司是一个好团队，就没有必要过多判断阶段性、负面性的东西。
    第三，公司所处于一个好行业。行业增速、成长空间非常重要，正所谓巧妇难为无米之炊，在行业持续处于下滑趋势中，好的管理层也难以做起来。正如雷军表示，只要风要来猪都会飞，就是代表行业要选好。比如这一波的新能源汽车很大概率会是一个空间巨大的好行业。
    “总体说来，我所做的事，就是综合考虑上述因素后尽可能找到最好的公司去投资。选股可以有不同的投资逻辑，但要坚持下来、要不断完善、不断连续。”李振兴认为，优秀的投资机会是很少的，也不大可能通过盯盘来发现。事实上公司是否足够便宜通常存在不同的理解，也是一个投资难题。不同的公司有不同的标准，不同行业也有不一样的估值体系。基金管理行业的核心竞争力就在这儿，愿意给什么样的公司一个安全估值水平，要考虑赚钱的来源是行业趋势还是价值增长等等不同因素。
    重点关注房地产走向
    时下，李振兴认为：目前市场优缺点比较明显，尤其三季度以后市场处于一个较为混沌的状态，有三种风格在互相博弈。第一是蓝筹股风格继续上涨动力存疑；第二是周期股可持续的时间能否延续；第三是创业板能不能反弹、能反弹多久。这三种风格各有逻辑，有的拥有业绩，有的有长期基本面或估值优势，这让整个三季度可预判性较差。总体来看，市场这种博弈震荡状态或持续到四季度。
    而对于未来看好的行业或板块，李振兴表示：从投资风格来看，我属于自上而下精选个股风格。若一定要选择行业或者板块，总体上看好两个方向，一是消费升级，另一个是新兴产业，这两个方向是中长期最看好的。
    在四季度的投资中，李振兴建议投资者保持耐心。“中国股市和基金投资者很多时候看得太短，如果无法做到长期持有的话，非常难赚到钱。A股未来会逐渐偏向于回馈审慎投资者，而不是奖励激进博弈者，而且过往很多博弈基础已不复存在。希望投资者能够更加注重长期，在控制风险的基础上追求稳定收益，学会控制自己的收益预期不要受市场扰动，减少对基金排名、股票短期涨跌的关注。”他最后强调。