乐视败在哪里

    乐视系公司资金紧张，在业内早已是公开的秘密。去年11月份开始，乐视就深陷资金链困境。今年年初，融创中国向乐视投资150亿元，市场一度希望乐视资金链问题得到破解。贾跃亭曾乐观表示，融创中国的出手，将让乐视系的上市公司和整个乐视生态体系均得到充足的“灌溉”。但是，半年时间过去，乐视的资金紧张问题不但没有缓解，反而越来越严重，直到出现目前的危机。在抵押资产尚能覆盖债务的情况下，招商银行还是申请冻结抵押资产，表明其对乐视系未来信心不足，这是一个危险的信号。
    尽管乐视系并未到了山穷水尽的地步，各方还在为此进行各种努力，贾跃亭本人也表态将“尽责到底”，但从目前已经公开的信息来看，乐视和贾跃亭从过去的万人瞩目走到现在的危机四伏，教训是全面和深刻的。
    从乐视自身看，其危机的根源在于业务战线拉得过长，且高度依赖外部融资。除了乐视网之外，乐视非上市体系的公司中，乐视体育、乐视影业、乐视汽车等吸金能力同样惊人，融资总额也有数百亿。过去几年，市场流动性比较充裕，乐视各项业务想象空间大，轻而易举获得大量资金。但随着市场流动性趋紧，乐视这种疯狂烧钱的粗放式扩张，加上自身少有真正盈利的业务，其资金链紧张甚至断裂是迟早的事情。现在不少创业公司特别是创业初期的互联网平台，往往并未真正将精力聚焦于主营业务本身，而是希望通过不断烧钱来吸引用户、做大流量进而提升估值，然后通过股权转让、公开上市等方式进行变现。乐视的危机应该是一种警示。
    这也再次告诉我们，多元化战略是一把双刃剑。乐视的“战略七子”不但没有带来多元化收入，反而沦为一个个资金黑洞。多元化应建立在核心竞争力之上，产业链和生态圈应基于核心业务而展开，而不是盲目“横向扩展”。国外的优秀企业，大多数只投资一个行业，在这个行业里培养自身核心竞争力，再以此为基础逐步实施多元化经营。如苹果公司围绕具有核心竞争力的产品，如iPhone手机，建立多元化平台，打造上下游生态链，让产品之间形成更深层次的整合和协同，不断形成新市场。此外，多元化战略的实施还要充分关注外部环境变化，如宏观经济金融形势，把握好扩张节奏，控制好安全边界。
    从乐视融资结构看，这也反映出，我国金融改革还需要进一步深化。Wind资讯显示，乐视网自上市以来已累计募集资金超过300亿元，其中直接融资92.8亿，间接融资207.8亿。乐视网的间接融资超过三分之二，企业杠杆率相对较高，在资金面紧张的情况下更容易出现问题。
    全国金融工作会议即将召开，下一步我国应继续优化金融市场结构，着力发展多层次资本市场体系，深化创业板、新三板改革，改善企业债务和股本融资结构，提升资本市场对科技创新支持力度，大力提高直接融资特别是股权融资比例。这样不仅有利于分散金融风险，而且可以拓宽企业投融资渠道，优化企业杠杆结构，帮助企业走出融资困境。
    乐视和贾跃亭这场危机，还告诉我们一个道理，那就是：企业资产和个人财富一定要做好隔离。
    我国不少民营企业家，在全身心投入到企业经营管理过程中，往往将企业资产与家庭资产、个人资产混在一起，难以区分。如此，在企业出现债务问题的时候，债权人及相关权益人将可以通过法律手段对企业、家庭及个人资产同时采取司法措施。土豪们以及创业的新贵们一定要注意了，要通过保险、信托等安排，在家庭财富与企业经营之间一定设立一道防火墙，牢固构筑风险隔离屏障。否则，企业经营失败将迅速传导到家庭和个人，最后连最基本的家庭财富也失去保障。